Istari Venture投書》市場評論：現下是20年來最糟糕市場情況！但加密貨幣採用將在熊市下增長

全球經濟衰退的可能性在今年持續升溫，區塊鏈創投基金 Istari Venture 合夥人兼 Matrixport 美國執行長 Anthony DeMartino 直言這是他所見到 20 年來最糟糕的市場情況，他認為如果這種情況繼續下去，加密貨幣的全球採用率將會增加。本文原文作者為 Anthony DeMartino，並由動區編輯部編譯整理。
（前情提要：美國最大雇主｜亞馬遜貝佐斯示警：要為美國經濟衰退做好準備）
（背景補充：摩根大通戴蒙再轟加密貨幣「去中心化龐式騙局」！預測明年陷衰退：市場再跌30%）

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在我 22 年的交易生涯中，我從未見過市場因如此程度的政治動盪而崩潰。俄烏戰爭和美中貿易戰的升溫，讓人們很難對美元以外的任何投資感到滿意。

這種情緒繼續受到關注，並導致我們今天看到的美元軋空（short squeeze），這種空頭擠壓透過 G-10 貨幣表現出來，其中大部分兌美元的匯率都接近歷史低點，世界各地的債券和股票市場上也正在實現這種軋空。

不僅大多數債券市場的收益率處於數十年來的高位，而且它們到達那裡的速度也破壞了全球金融體系的穩定。在我看來，英國金邊債券（英國國債）危機實際上只是一個開始，同樣的情況即將波及到歐洲和日本的退休基金。

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全球房地產市場一直是安全儲存財富的一種方式，但隨著利率上升，房地產正在變得難以負擔。由於住房佔中產階級財產極大的比例，這個問題不僅會影響資產價格，還會因負財富效應（negative wealth effect）而影響支出。房地產這種透過貸款購買而快速重新定價的資產，對擁有大部分債務的銀行系統造成了真正的壓力。之前在金融危機時，在面臨資產價格的進一步疲軟和利率的上升使銀行舉步維艱後，實施了更嚴格的資本規則。但是，與全球金融危機不同，聯準會現在不能透過印更多的錢來救市。這就是為什麼我開頭時就說這是我近 2 年來見過最糟的市場。

那麼我們如何擺脫困境呢？

圍繞烏克蘭的侵略情勢趨緩是一個良好的開端，因為全球戰爭的風險降低應該會增加投資者的風險偏好。但是，這種設想在短期內看起來不太可能發生。

我們還可以看到全球央行一直試圖透過升息來迫使需求下降，美國將在週四公佈消費者物價指數（CPI）數據，這可能會帶來一些緩解。不幸的是，市場感覺很脆弱，所以如果這個數字再次走高，我們可以預期風險資產臨將再次大幅下跌。

更多國家的央行將通過非常規措施進行干預，可能採取「扭轉操作」的形式，即央行買入信貸或抵押資產等長債，並通過賣出短債為其融資，這將導致利差收斂/更多的流動性，而不會增加貨幣供應量。聯準會還可以通過將互換額度擴大到其他國家或直接購買外國債券來幫助這些國家提高利率。這個想法是 Arthur Hayes 幾個月前提出的，現在開始受到一些關注。至少在短期內，這可以幫助降低受災最慘重的資產的波動性。

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加密貨幣採用將在全球熊市增加

最後，經濟衰退，這似乎是最有可能發生的情況，我幾乎希望它已經發生了。現在全球幾乎沒有辦法避免這種情況，所以最好盡快忍過這段痛苦時期。我們需要關注的是失業率會有多大，如果能夠被控制在歷史常態內，那麼我認為衰退可能是短暫的，即使沒有額外的量化寬鬆政策，資產價格可以在明年年中恢復；但如果失業類似於我們在全球金融危機期間看到的情況，那麼資產所有者將無處可藏。

我為如此悲觀而道歉，但這又是 20 多年來最糟糕的市場情況，更糟糕的是大多數人都沒有意識到。從個人和交易的角度來看，我正持有美元現金多頭部位並投資於短期美國國債以獲利。在加密貨幣方面，我所有的多頭部位都在 BTC 和 ETH，並且對它們超越外匯和傳統資產的表現印象深刻，這可能是全球進行資產配置的投資者開始將加密貨幣視為可多角化配置的資產時刻。雖然大多數人認為採用階段將會發生在幣價反彈時，但有趣的我是看到大量採用是發生在熊市中，如果這種情況繼續下去，你可以期待全球採用率會有所增長。