本文將帶您快速掌握期權的基本概念，通過簡單易懂的例子，了解期權的運作方式、風險與收益，並解析期權交易界面上複雜的名詞，讓您順利完成加密貨幣第一筆期權交易！
（前情提要：比特幣站上8.7萬》分析師：期權市場現看漲訊號，套利拋售壓力正在減輕 ）
（背景補充：Coinbase傳收購Deribit！若成功將控85%加密期權市佔，對打Kraken NinjaTraderg併購案 ）
先給你期權概念
簡單來說，期權的概念基本上就是「訂金」。
以下用黑鮪魚季的故事介紹期權的概念：
黑鮪魚季即將開始，興致勃勃的大智到了海邊與漁夫立下契約：「我先付 2,000 元的訂金給你，5 月 1 號我可以用 10,000 元跟你買一隻黑鮪魚！」
5月1號當天，可能有兩個情況：
- 情況一：黑鮪魚過剩，市場上黑鮪魚價格跌至 5000 元。這時，大智當然不會花 10,000 元向漁夫購買，而是放棄訂金。在這個情況下，大智虧了訂金 2,000 元，漁夫則賺了訂金 2,000 元。
- 情況二：黑鮪魚稀少，市場上黑鮪魚價格上漲至 50,000 元。這時依照契約，大智能夠用 10,000 元向漁夫買魚，而後大智馬上轉手用市價 50,000 元賣出。在這個情況下，大智扣掉當初 2,000 元訂金，淨賺 38,000 元。漁夫則是賣便宜了，扣除當初訂金收取 2000 元，淨虧損 38,000 元。
以上，就是期權中「買權」的原理，大智以 2000 元訂金（期權中的權利金）獲得5月1號（期權中的交割日）以 10,000 元買黑鮪魚的權利（買權），大智是買權的買方，漁夫是買權的賣方。
買方（大智）有權利選擇在交割日（5月1號）是否要履行契約（以 10,000 元買黑鮪魚），而賣方（漁夫）只能接受。但無論買方是否履行契約，權利金（訂金）都會被賣方收走，不會退還。
有「買權」當然就還有「賣權」。把上述角色對換，漁夫與大智約定：「我先付 2,000 元的訂金給你，一個月後我可以用 10,000 元賣給你一隻黑鮪魚！」
當市價漲為 20,000 元，漁夫會說：「我不想用 10,000 賣給你」，所以損失訂金。而市價跌為 5,000 元，漁夫將以 10,000 元賣給大智而獲利。這裡，賣權是賣魚的權利，漁夫是賣權的買方，大智是賣權的賣方。
因此，從多空的角度看：
- 買權買方（大智）看多市場，買權賣方（漁夫）看空市場。
- 賣權買方（大智）看空市場，賣權賣方（漁夫）看多市場。
圖解基本交易策略
瞭解了權利分為買權、賣權，交易權利時又有買方與賣方，但買權買方跟賣權賣方都是做多，哪裡不一樣呢？其不一樣之處就是他們有不同的獲利與風險。
買入買權（buy call）
- 最大獲利：無限，漲越多，獲利越大
- 最大損失：支出的權利金
- 使用時機：預期市場即將大漲
賣出買權（sell call）
- 最大獲利：收入的權利金
- 最大損失：無限，漲越多，損失越大
- 使用時機：預期價格持平或下跌，或預期價格不會往上突破高點，並賺取權利金。
買入賣權（buy put）
- 最大獲利：無限，跌越多，獲利越大
- 最大損失：支出的權利金
- 使用時機：預期價格即將大跌
賣出賣權（sell put）
- 最大獲利：收入的權利金
- 最大損失：無限，跌越多，損失越大
- 使用時機：預期價格持平或上漲，或預期價格下有支撐點，並賺取權利金。
賣方的優勢
另一個問題來了，既然買權買方跟賣權買方既獲利無限又可控制風險，那賣方有什麼好處呢？以下圖來解釋：
交易介面解析
交易平台
有許多交易所都有推出期權商品，中心化交易所如 Deribit、OKX、幣安、Bybit 等，去中心化交易所如 dYdX、Lyra、Aevo 等。
平台圖示
以下介紹幣安的操作介面，幣安目前僅支援用戶作為買方，使用戶不需承受賣方無上限的風險。
- 橘色區域選擇標的資產。
- 黃色區域選擇交割日期。
- 藍色區域選擇行權價格，也就是交割日的履約價。
- 綠色區域為買入買權，紅色區域為買入賣權
- 假設用戶看漲履約價 90,000 元這檔期權，點擊粉紅色區域，右邊就會跳出下單介面。
重要名詞介紹
- 交易量：單位為「張」，最小交易單位為 0.01 張。
- Delta：表示當標的資產價格（比特幣價格）變動 1 單位時，期權價格會變動多少。看漲買權的 Delta 介於 0 ~ 1，看跌賣權的 Delta 會介於 -1 ~ 0。
- 買價、要價：權利金的市場委託價格，買價欄位顯示訂單簿中最高的買方價格，賣價欄位會顯示訂單簿上最低的賣方價格。
- 標記價格：平台計算出的「公正價格」，反映期權的當前理論價值，與實際成交價會略有偏差。
- IV（隱含波動率）：市場認為標的資產價格在未來一段時間內可能波動的幅度。
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IV 越高，市場預期標的資產（BTC）未來的價格波動越大，期權潛在收益增加，價格通常也會更高。反之，IV 較低，期權價格也會相對較低。
- 在藍框、綠框、黃框交界處有個價平波動率 47.1%，此數值為市場對於標的資產未來波動的基準預期，可以當作 IV 是否偏高偏低的參考。
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期權價格與權利金的關係
- 買入看漲期權：行權價越低，權利金越高（行權價越低，獲利金額及獲利機率就越大，權利金必然更高）
- 買入看跌期權：行權價越高，權利金越高
總結
本文介紹了期權的基本概念，買權與賣權的運作原理，以及四種基本交易策略各自的風險與獲利。此外，也介紹幣安的期權交易介面，解析其眼花撩亂的各項名詞，讓您不再因看不懂而望之卻步。未來，預計會有進階的期權策略介紹，為您帶來更進階的避險操作與獲利手法。
