美國上市公司比特幣持倉量霸主微策略（MicroStrategy）在上週發行優先股，成功融資 5.63 億美元。不過微策略上週卻沒有購買任何比特幣，停止自去年 10 月底開始連續 12 周增持比特幣的行為，為什麼？
（前情提要：Michael Saylor登《富比士》封面！獲讚「比特幣煉金術士」，BTC暴跌80%才能衝擊微策略？）
（背景補充：微策略恐被迫賣BTC？華爾街日報：MicroStrategy 比特幣未實現收益稅高達數十億美元）
據彭博報導，微策略在上週發行的優先股，票面利率為 8%，並以每股 80 美元的折價售出，較其營銷價格低 20%，將買家殖利率推高至 10%。據傳這是該公司為完成交易做出的重大讓步，融資總額達 5.63 億美元，超出最初目標的兩倍。
據了解，這種被稱為「永久性優先股」的證券將按季支付股息，並具備累計性質，確保任何未支付股息最終必須補發，而其轉換價格設定在 1,000 美元，約為最近收盤價的 200%，這一高門檻降低短期內轉換為普通股的可能性，有效延後了對現有股東產生稀釋效應的風險。
微策略本季可籌資高達 20 億美元
微策略創辦人 Michael Saylor 正探索透過多種資本結構，來支持他的比特幣購買策略。該公司表示，儘管這比先前發行的超低息可轉換債券和平價股票更昂貴，但本季可利用此舉籌資高達 20 億美元的資金。
Wellesley Asset Management 投資組合經理 David Clott 表示：
10% 的收益率並不廉價，但考慮到該公司的背景，我認為這是合理的，而且該公司並未像先前可轉換債券那樣稀釋現有股東的持股，對其而言，這是好結果，因為他們開拓了一個全新的融資市場。
微策略此前計劃在三年內透過股票與固定收益證券來募集 420 億美元，本季預期將更偏向固定收益證券，部分原因在於公司透過股票發行計劃已募集近 170 億美元，而透過可轉換債募集的金額則少得多。
微策略中止連 12 周買比特幣紀錄
不過值得注意的是， Michael Saylor 表示微策略上週沒有購買任何比特幣，停止自去年 10 月底開始連續 12 周增持比特幣的行為，加上近期比特幣受川普關稅戰影響，讓部分投資者擔憂 BTC 可能會經歷更大風險的回調。
截至 月 2 日，微策略持有 471,107 枚比特幣，收購價格約為 304 億美元，每枚比特幣的購買均價約為 64,511 美元。
Last week, MicroStrategy did not sell any shares of class A common stock under its at-the-market equity offering program, and did not purchase any bitcoin. As of 2/2/2025, we hodl 471,107 $BTC acquired for ~$30.4 billion at ~$64,511 per bitcoin. $MSTR https://t.co/QTBWl8KlNv
— Michael Saylor⚡️ (@saylor) February 3, 2025
另外據 bitcoinist 報導，自近期被納入那斯達克 100 指數以來，微策略受到各種規則和法規的約束，例如禁售期，以防止潛在內線交易的發生，這可能也是微策略連續增持比特幣受到抑制的一個原因。
市場還猜測，選擇暫停增持比特幣，是因為微策略正依市場情況改變其策略，該公司可能面臨未實現比特幣收益的巨額稅單，金額恐超過 190 億美元，所以必須進行財務規劃，以應對納稅義務。
但儘管如此，目前幾乎沒有跡象表明微策略正放棄以比特幣購買戰略。
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