Dencun 升級越來越近，而本次升級的核心上就是 EIP-4844 降低以太坊 L2 的交易成本和提高其交易吞吐量。而 Dencun 升級來臨前有哪些投資機會呢？本文貢獻作者為 MT Capital 研究員 Severin 與 Ian Wu。
（前情提要：以太坊Goerli測試網「1/17啟動坎昆升級 」，主網最快2月底）
（背景補充：以太坊坎昆升級後Layer2將迎來「流血內鬥」，市場會如何演變？）
詳解 Dencun 升級及投資機會 TL；DR
- Dencun 升級的核心之一即通過 EIP-4844 引入新型資料結構 blob，儲存 L2 向以太坊提交的交易資料，從而顯著地降低以太坊 L2 的交易成本，提高 L2 的交易吞吐量，利好 L2 生態。
- Dencun 升級還通過 EIP-1153 引入了新的瞬時儲存操作碼，支援智慧合約讀取、呼叫臨時儲存的資料，以此降低以太坊的儲存成本和 Gas 消耗，提升主網的可拓展性，利好主網生態應用。
- 根據 12 月 19 日釋出的 Shadowfork 測試報告以及 1 月 4 日舉行的第 178 次以太坊核心開發者執行會議，目前以太坊 Dencun 升級測試情況良好，主網的 Dencun 升級有望在 2 月底完成。
- Dencun 升級會促進 L2 生態的繁榮，並帶動去中心化儲存、DA 以及 RaaS 等 Infra 賽道的需求。對於應用層而言，Perps、LSD、ReStaking 以及 FOCG 等賽道也會因 Dencun 升級受益。
坎昆升級
坎昆升級背景
2023 年 12 月 28 日，Vitalik 釋出了 Make Ethereum Cypherpunk Again 一文，暢聊其所認為的加密願景。其中，Vitalik 強調，目前導致區塊鏈僅侷限於資產炒作的核心原因之一就是交易費用的上漲。高昂的網路交易費用使得人們從區塊鏈網路的使用者轉向了區塊鏈網路的投機者。為了實現區塊鏈的應用價值落地，區塊鏈網路的交易費用必須再降低一個量級。即使 L2 的出現已經使得網路費用相比以太坊主網有所降低，但這還遠遠不夠。
類似的，2023 年末 Solana 生態網路的騰飛也與其極低的網路交易費用有著很大的聯絡。相比以太坊 L2 動輒 $0.5 的 Gas 成本，Solana 低至 0.0005 的 Gas 費幾乎可以忽略不計。極低的網路 Gas 促進了 Solana 上繁榮的 Meme 炒作、DeFi 應用互動與 DePIN 應用遷移。特別的，Solana 上的 cNFT 相比以太坊上的 NFT 能夠將鑄造成本降低 1000 倍，這也帶來了以 NFT 為經濟核心的部分 DePIN 類專案和創作者經濟類專案的繁榮。由此可見，低廉的網路交易費用對於網路交易活動以及生態應用的繁榮有著顯著的促進作用。
當然，以太坊也早就意識到了這個問題。在以太坊的升級路線圖中，合並之後的下一次升級「The Surge」就旨在提高以太坊的 TPS，降低以太坊生態網路的交易費用。以太坊即將進行的 Dencun 升級就屬於「The Surge」的一部分，旨在通過 Proto-Danksharding 的引入，進⼀步提高以太坊的交易吞吐量和可擴展套件性。
Dencun 升級的核心之一即 Proto-Danksharding 模組的引入。Proto-Danksharding 也是為了以太坊最終的分片擴容做準備。最早的以太坊擴容計劃是打算將以太坊分割成不同的分片，把主網的計算負載分配到各個分片中，每個獨立的分片各自儲存以太坊上發生的交易資料的子集，並行地處理交易，從而提高以太坊的 TPS。最初的 ETH2.0 計劃最終將主網劃分為 64 個分片以實現 10 萬 + 的 TPS。
然而，分片擴容本身的開發複雜性較高，開發進度較慢。相比之下，將以太坊的交易執行承接到二層鏈上，並依賴以太坊進⾏結算、共識和資料可⽤性的 Rollup 擴容方案反而以極快地速度迅速地發展了起來，並實現了更低的交易成本和更高的吞吐量，一定程度上已經滿足了部分以太坊的拓展需求。這使得使得以太坊逐漸放棄了以分片為核心的擴容路徑，轉而採用針對 Rollup 的資料分片。
相對傳統意義上的分片鏈分片擴容的方式，Danksharding 的擴容實現路徑相對更加簡單。馬上就要進行的 Dencun 升級的核心內容之一就是引入 Proto-Danksharding，率先將 blob 引入至區塊空間中，通過 blob 優化資料可用性成本，提高 L2 的可拓展性。Dencun 所引入的 Proto-Danksharding 也將成為以太坊全面擴容的第一步，為後續進一步實現完全的 Danksharing，引入區塊提議者和構建者分離，實現資料可用性取樣打下基礎。
坎昆升級的核心
Proto-Danksharding
Proto-Danksharding 也被稱為 EIP-4844，是 Dencun 升級中最為關鍵的模組。Proto-Danksharding 的名字來源於提出該擴容思路的兩位研究員：Proto Lambda 和 Dankrad Feist。取其各自名字的一部分作為升級內容的命名。Proto-Danksharding 通過引入新的資料儲存結構 blob 來降低 L2 的費用成本，優化 L2 效能表現。
攜帶 blob 的交易型別：
此前，以太坊 L2 的所有交易都被儲存在 L1 的 Calldata 中。而 Calldata 本身的空間大小就相對有限，並且 Calldata 上所有的資料都會被以太坊節點處理並永久儲存於鏈上，這就導致了高昂的資料可用性成本。理論上而言，L2 的交易資料並不需要永久儲存於昂貴的以太坊 L1 上，僅需儲存一定的時間滿足欺詐證明等驗證需求即可。換言之，以太坊 L2 的交易資料在過去是缺乏合適的儲存空間的。從資料上看，L2 80% 的交易成本以及 Gas 費用均來自於 Calldata 中昂貴的資料儲存成本。
Proto-Danksharing 將會在以太坊區塊中引入一種新的資料儲存結構：blob。blob 將專門用於儲存 L2 向 L1 提交的交易資料。
Proto-Danksharing 所引進的每個 blob 大小為 128 KB，每個以太坊區塊計劃包含 3-6 個 blob（0.375 MB – 0.75MB），未來逐步拓展至 64 個。
相比之下，目前以太坊每個區塊可以容納的資料大小不到 200KB，引入 blob 後，以太坊區塊可容納的資料量將顯著提高。
引入 blob 後，L2 所提交的交易資料將不再需要競爭 Calldata 的儲存空間，而是直接提交至 blob 中進行儲存。並且，blob 的資料會在大約一個月左右的時間後自動刪除，進一步降低沒必要的儲存負擔。blob 的引進意味著 L2 的交易費用將極大地降低（～降低 90%），並且，由於 blob 相當於為 L2 額外拓展了區塊空間，L2 能同時提交的交易吞吐量也將顯著提高。若 Dencun 升級後成功實現了一個區塊外掛 3 個 blob 的平均目標，L2 的吞吐量將有接近 2 倍的提升。若最終實現了一個區塊外掛 64 個 blob 的目標，L2 的吞吐量將有接近 40 倍的提升。
另外，blob 還擁有獨立的費用市場。Proto-Danksharing 還引入了一種新型 Gas，稱為 blob Gas。EIP-4844 中的 Blob Gas 費用機制植根於之前引入的 EIP-1559 機制，其中 blob 的儲存空間將根據自己的費用市場進行拍賣。這意味著 blob 的費⽤市場完全獨⽴於區塊空間的需求，以此提⾼⽹絡資源分配的靈活性和效率。blob 中的資料儲存成本約為每位元組 1 個數據 Gas (one data-gas per bype)，而 Calldata 定價為每位元組 16 個數據 Gas (16 data-gas per byte)。相比之下，Blob 的資料儲存成本顯著低於 Calldata 的資料儲存成本。
引入 blob 後，L1、L2 區塊網路的執行流程也會有所改變。首先，L2 需要在鏈上釋出其對交易資料的承諾。隨後，L2 需要將實際的交易資料提交至 blob 中。於此同時，節點可以檢查承諾是否有效，並就資料進行驗證。共識層節點證明他們已經看到了資料並且資料已經在網路上傳播。在一個月左右的時間後，節點會刪除 blob 中的資料，這部分資料可以被儲存於其他的 DA 中。
KZG 承諾
EIP-4844 還引入了 KZG (Kate-Zaverucha-Goldberg) 承諾⽅案，作為 blob 驗證和證明⽣成過程的⼀部分。KZG 承諾是⼀種多項式承諾⽅案，使提交者能夠使⽤一串短字串來承諾多項式，支援驗證者使⽤短字串來確認所宣告的承諾。簡單來說，即 KZG 可以將大量資料的驗證工作簡化為對小型加密承諾的驗證。
資料塊可以表示為多項式，然後與多項式提交方案一起使用來提交資料。利用多項式承諾方案生成對資料的承諾，從而可以有效驗證資料 blob 的特定屬性，而無需完整讀取其內容。KZG 承諾的實現也為在 Danksharding 中實現資料可用性取樣 (DAS) 鋪平了道路。藉助 DAS，驗證器可以驗證資料 blob 的準確性和可用性，而無需下載整個 blob，從而提高效率和可擴展套件性。
其他 EIP 升級：
除了 EIP-4844 外，Dencun 升級還包括了以下四項重點的 EIP 改進提案。
1.EIP-1153：EIP-1153 引入了新的儲存狀態：瞬時儲存。此前，在以太坊上的所有儲存都是永久儲存，永久儲存的資料不僅會佔用區塊空間，還需要消耗 Gas 費用。然而，對於某些不必要的資料，例如僅在一次交易的過程中有效的資料而言，永久儲存是不必要且資源浪費的。因此，EIP-1153 引入了瞬時儲存操作碼，支援智慧合約讀取、呼叫臨時儲存的資料。一旦完整的事物執行週期結束，該部分資料的儲存將會被清除，以此降以太坊低儲存成本和 Gas 消耗。
2.EIP-4788：EIP-4788 將把信標區塊根引入到每個 EVM 區塊中。此前，以太坊的兩大核心部分，EVM 與信標鏈是各自獨立運作的，無法直接通訊，即 EVM 無法直接訪問信標鏈的資料與狀態，只能通過外部可信的預言機捕獲信標鏈狀態。EIP-4788 本質上類似於引入了協議級別的預言機，將以太坊的共識狀態中繼到了以太坊主網。EIP-4788 將在執行塊頭中引入新欄位「parent_beacon_block_root」，EVM 可以直接從中匯出以太坊共識層的狀態，以此獲得共識層資料。父信標塊根將被儲存於環形緩衝區，只會被主網保留大約 1 天的時間。一旦新的父信標塊根被加入到緩衝區，並且緩衝區容量到達臨界值時，最舊的父信標塊根將會被覆蓋，從而實現高效且有限的共識儲存。EIP-4788 的引入使得以太坊主網可以以信任最小化的方式獲得以太坊共識層的資料，消除了對外部預言機的依賴，從而減少了潛在的安全風險、預言機故障和惡意操縱風險。
3.EIP-5656：EIP-5656 引入了被稱為 MCOPY 的新的 EVM 操作碼，MCOPY 指令旨在優化智慧合約執行期間記憶體複製資料的過程。此前，開發人員如果需要複製記憶體資料，他們需要引用 MSTORE 和 MLOAD 兩個操作碼，MCOPY 本質上是這兩個操作碼的結合，填補了此前 EVM 中記憶體複製領域的操作空白。MCOPY 操作碼可以將複製 256 位元組記憶體資料的成本從此前的 96 Gas 顯著降低至 27 Gas。MCOPY 的引入將使得複製記憶體資料的操作過程速度更快、成本更低，效率更高，開發人員可以基於此針對涉及記憶體操作的智慧合約進行進一步的優化。
4.EIP-6780：EIP-6780 將限制 SELFDESTRUCT 操作碼功能。通過限制自毀，以太坊可以更好地管理其狀態大小，從而形成更加穩定和可預測的區塊鏈。這對於網路的長期可擴展套件性和維護至關重要，因為它將簡化未來的以太坊升級。
坎昆升級現狀
12.19 Shadowfork 測試報告
根據 19 號上線的 Shadowfork 的測試報告來看，目前以太坊坎昆升級測試情況良好，以太坊基金會將在接下來的兩週內繼續分叉 Shadowfork 進行密集測試。Goerli、Sepolia、Holsky 節點也將在 1.7、1.30 與 2.7 號三個時間點迎來測試。如果測試網執行良好，那麼主網的坎昆升級預計將在 2 月內完成。
從 Shadowfork 測試報告來看，測試期間節點的資源使用情況、整體網路使用情況、網路健康狀況、blob 分佈與傳播都如預期。
從 CPU、RAM 使用情況來看，坎昆測試分叉前後，資源使用率並未出現大幅波動，整體保持平穩。
從網路使用情況來看，對比 Shadowfork 基線，坎昆測試後網路使用量如預期明顯增加。在 Blob 使用情況良好的情況下，網路使用量預計會增加約 200kbps。
測試期間整體網路保持穩定，沒有客戶端當機，客戶端平穩執行。
在測試期間內，大多數區塊包含 3 個 blob，與目標 blobs 數保持一致。
blob 會在小於 2s 的時間內傳播到 95% 的節點，平均情況下，大多數 blob 在 500 毫秒內即可通過完整的網路傳播。理想情況下，區塊的傳播時間預計會增加約 250 毫秒。
1.4 電話會議
1 月 4 日晚，第 178 次以太坊核心開發者執行會議於線上召開。此次會議對測試網 Dencun 升級時間表進行了最終確認。開發者一致同意分別於 1 月 17 日、1 月 30 日以及 2 月 7 日進行 Goerli、Sepolia 以及 Holesky 測試網升級測試。
同時，為了快速響應並解決測試網升級過程中可能存在的問題，開發者決定於 1 月 17 日 Goerli 測試網測試完成後的第二天迅速召開第 179 次會議，針對測試內容進行討論，視情況決定是否需要更新測試網升級測試時間表。
雖然開發者們並未對主網的升級時間達成最終共識，但就現階段 Shadowfork 測試資料、測試網的測試安排以及時間程式來看，以太坊主網的 Dencun 升級大概率將在二月底進行。
潛在機會與利好賽道
L2
Dencun 升級最直接的利好賽道之一就是 L2 賽道，blob 的引入使得 L2 的交易費用顯著下降，吞吐量得到一定程度的提高。Dencun 對於 L2 的刺激在於可以讓 L2 進一步與其他 Alt L1 競爭，用更低的費用支出和更優秀的效能表現吸引其他 L1 生態的優質專案與廣大使用者。
Dencun 升級對於所有基於以太坊的 L2 而言都是利好，但是在普適的利好之下，我們會重點觀察哪些 L2 專案具有更加獨特的競爭優勢，能夠吃到更多的 Dencun 升級帶來的紅利。
L2 生態
Arbitrum
目前的以太坊 L2 龍頭依舊為 Arbitrum 和 Optimism，但兩者的競爭優勢及細分的競爭方向略有不同。Arbitrum 更領先於基於 Arbitrum One 的協議的多樣性，Optimism 更領先於基於 OP Stack 的鏈間生態多樣性。
Arbitrum 目前依然是所有協議種類最豐富的 L2。據 DeFiLlama 不完全資料統計，Arbitrum 上的協議數量約為 520 個，遠超排名第二的 Optimism 的 216 個。據 L2beat 資料顯示，目前 Arbitrum 的 TVL 約為 11.26B，佔據了以太坊 Rollup 接近一半的 TVL。
此外，Arbitrum 上的網路交易活動也非常繁榮。就過去 30 日網路交易量排名來看，Arbitrum 擁有約 36M 的交易量，排名僅次於尚未發幣仍有大量擼毛活動的 zkSync。如若剔除掉存在空投互動的 L2，僅就已經發幣的 Arbitrum 與 Optimism 進行對比，Arbitrum 也以 3 倍於 Optimism 的網路交易量遙遙領先。
綜合來看，擁有最高網路交易量的 Arbitrum 顯然能吃到更多交易手續費降低帶來的紅利，TPS 的優化也有利於 Arbitrum 上 GMX、GNS 等對效能要求更高的協議生態的繁榮。從網路基本面的角度考慮，Arbitrum 無疑是 Dencun 升級的最大受益者之一。此外，Arbitrum 也在積極推廣 Arbitrum Orbit 和 Stylus 語言，支援開發者能夠利用 Orbit 同時基於 EVM 和 WASM VM 構建 Rollup，打造基於 Arbitrum 的網路效應。
Optimism
有別於 Arbitrum，Optimism 的競爭重心更多地聚焦於基於 OP Stack 打造的 Optimism SuperChain 網路，Optimism 的價值更多地取決於 Optimism SuperChain 的網路價值。
自 OP Stack 釋出以來，已有諸如 Base、Lyra、opBNB、Redstone、Zora、Mode、Debank 等大量的專案基於 OP Stack 打造自身的 L2。OP Stack Bedrock 版本的升級也對交易成本、區塊內的交易處理、節點效能等方面進行了更進一步的優化，使得基於 OP Stack 構建 L2 變得更具吸引力。根據 Optimism SuperChain 的規劃，所有使用 OP Stack 的 Rollup 將被整合成標準化的 OP 鏈。這些鏈可以通過跨鏈訊息協議直接進行通訊，共享一個通用的以太坊跨鏈橋以及排序器網路。
如果說 Dencun 升級能夠同時利好所有 L2，那麼 Optimism 所享受的升級溢價即所有 Optimism 生態鏈所帶來的網路價值組合。如果說 Dencun 升級能夠催生出更多的新的 L2 誕生，那麼 Optimism 所享受的升級溢價即是更多的 L2 鏈或將採用 OP Stack 構建，Optimism 也會越來越接近 Optimism SuperChain 超級生態的最終願景。
Sequencer 去中心化
Metis
Arbitrum 和 Optimism 的競爭更多的是協議、網路活躍度、生態價值等方面的競爭。然而，另一大亟需解決的問題即 L2 Sequencer 的去中心化問題，這一問題目前已經儼然成為了房間裡的大象。隨著 Dencun 升級帶來更多 L2 的迸發，中心化排序器帶來的單點故障、惡意套利、攫取 MEV 價值、審查使用者交易空間等問題或將日趨嚴重。
Metis 率先在這一方面做出了改變，或將成為首個執行去中心化 PoS 排序器的以太坊 L2。
Metis 打破了排序器中心化的格局，支援質押至少 2 萬枚 METIS 代幣的節點進入排序器池成為排序器運營方。進入排序器池的排序器會負責決定交易的打包順序，且至少需要 2/3 以上的排序器簽名才能將資料打包上傳至 L1 主網。此外，為了進一步防止排序器作惡，Metis 還引入了驗證者的角色對區塊進行抽樣調查，以確保排序器對交易次序正確的排序。
Metis 選擇主動讓利，把利潤最豐厚的排序器收入主動讓給了質押節點。隨著未來，更多的針對排序器的質押協議的出現，我們也可以預見，更廣泛的使用者也能夠參與到排序器質押中，分享排序器收益。Metis 在排序器去中心化方面的革新以及對 METIS 代幣的賦能使得 METIS 代幣的價格、METIS 代幣的質押率以及 Metis 網路的資金流入水漲船高。隨著 METIS 網路生態的繁榮，排序器收入的增長，越來越多的 METIS 會被質押到排序器節點中，流通中的 METIS 也會越來越少，市場上對 METIS 的需求反而會越來越多，從而促進 Metis 與 METIS 代幣走向 TVL、生態、幣價齊升的正向迴圈。
去中心化排序器的競爭，或將成為 Dencun 升級後 L2 競爭的核心主題。
代幣賦能
另一大決定 L2 代幣價格的核心因素莫過於 L2 的代幣賦能。目前，幾乎所有的以太坊 L2 都使用 ETH 作為 Gas 代幣，自身的 L2 token 除了治理外別無它用。沒有穩定的價值消耗場景會使得使用者手中的代幣隨時成為可以被拋棄的棋子。而有實際賦能的代幣例如 METIS，更容易走向 L2 基本面與幣價齊升的正向螺旋。
除了之前提到的 METIS 代幣可以用作去中心化排序器質押代幣，分享排序器收入外，另一值得借鑑的案例是 ZKF。ZkFair 的代幣 ZKF 不僅可以用作 Gas 代幣，還可以質押分享 ZkFair 網路的 Gas 收入。與 METIS 類似，質押分紅的代幣賦能也更容易促進 ZKF 市場價格的螺旋攀升。另外，Arbitrum Orbit 也新增了支援自定義 Gas 代幣的功能。
如前文所述，所有共享 OP Stack 的 Rollup 都會共享一個通用的排序器網路。設想一下，假設 Optimism 也借鑑 Metis 引入了質押 OP 成為 OP Stack 去中心化排序器的模組，這將會為 OP 帶來多大的市場需求和買盤力量。幣價的上漲也會反過來為生態內的應用吸引更多的資金和使用者，反哺生態的繁榮。以太坊 L2 在坎坷升級後的代幣賦能方面的舉措也是需要重點關注的核心議題之一。
其他
如前文所述，Dencun 升級帶來的交易費用的降低和 L2 TPS 的提高會惠及到每一個以太坊 L2。除了前文中我們討論的專案外，還有一些其他專案的表現也值得期待。
Base 算得上是 2023 年表現最好的 L2 之一，與 Coinbase 強繫結的關係使得 Base 能夠承接大量來自 Coinbase 的使用者與資金，一躍成為了如今 TVL 排名第三的以太坊 L2。Base 的興起離不開 Base 上 Friend.tech、FrenPet 等熱門專案等炒作。而上述專案的一大特點之一即互動頻率高且單次互動的收益較低。而且承接的使用者量也相對較大，應用對效能的要求更高。Dencun 升級帶來的利好恰好與此類專案的需求與特點相吻合。我們或將看到更多的泛社交類、遊戲類的輕應用出現在 Base 上，為 Base 生態匯入更多的使用者與資金，激發 Base 的生態活力。
此外，還有更多的 Mantle、Blast 等尚未發幣的 L2 仍在蓄力中。此類 L2 通過發幣預期以及疊加收益行銷等玩法吸引使用者參與生態互動。Dencun 升級能夠極大地降低使用者互動的成本，進一步促進此類 L2 鏈上活動的繁榮。但值得注意的是，此類 L2 在空投後會走向何方我們尚不清楚，現階段只能對該類專案保持謹慎樂觀。
資料可用性層
Dencun 升級的核心模組之一即是引入了 blob 儲存 L2 提交至 L1 的資料。但 blob 的資料儲存不是永久的，在大約一個月左右的時間後，儲存的資料將被丟棄。但該部分資料依然有潛在地被呼叫、分析的價值。因此，該部分資料的儲存也會帶動去中心化儲存業務的需求。
ETHStorage
EthStorage 是第一個基於以太坊資料可用的基礎上提供可程式設計的動態儲存的二層解決方案，它能將以 1/100 倍到 1/1000 倍的成本將可程式設計儲存擴展套件到數百 TB 甚至 PB 級別。
ETHStorage 高度整合 ETH，EthStorage 的客戶端是以太坊客戶端 Geth 的超集，這意味著執行 EthStorage 的節點的時候，依然可以正常參與以太坊的任何流程，一個節點可以是以太坊的驗證者節點的同時也是 EthStorage 的資料節點。
並且 ETHStorage 與 EVM 的互操作性更強，能夠實現與 EVM 的完美相容。以 Mint NFT 圖片為例，將儲存在 Arweave 上的圖片 Mint 為以太坊上的 NFT 圖片需要三次智慧合約操作，而 ETHStorage 僅需一次就能完成。
ETHStorage 採用 key-value 的儲存正規化，支援完整的 CRUD 操作（建立、讀取、更新、刪除儲存資料）。從 ETHStorage 定位為以太坊生態的第一個儲存 L2。得益於其與 EVM 無縫絲滑的互操作性，以及低廉的儲存成本，ETHStorage 有望承接被 blob 丟棄的 L2 狀態資料。
Covalent
另一值得關注的去中心化儲存專案是 Covalent。Covalent 率先嗅到了坎昆升級後資料可用性方面的商機，於 2023 年 11 月推出了「Ethereum Wayback Machine (EWM)」，用於長期儲存被 blob 丟棄的 L2 狀態資料。
當然，僅僅是儲存資料對於 Covalent 來說價值有限，因此 Covalent 不僅是簡單的儲存，還會將 L2 資料整合到其現有的去中心化資料分析基礎設施服務中。Covalent 支援使用者無縫地訪問區塊鏈資料，為特定的使用者群例如套利商、MEV researcher、AI researcher、區塊鏈資料網站等提供資料服務支援。
無論在模組化區塊鏈的未來，執行層、結算層、共識層以及短期資料可用性層如何演繹，Covalent 都希望成為所有專案方的長期資料可用性層，提供永久的資料儲存以及可用性服務。
隨著坎昆升級的落地，預期資料儲存以及可用性賽道會陸續迎來新一輪的炒作。而擁有 Binance、Coinbase、1kx、Delphi Digital 等知名交易所以及一線投資機構背書，且擁有紮實業務的 Covalent 不會在競爭中落於下風。
Filecoin、Arweave、Storj 等老牌去中心化儲存專案
坎昆升級也會給 Filecoin、Arweave、Storj 等老牌的去中心化儲存專案帶來更加實際的去中心化儲存業務需求。預計上述專案也會承接部分被 blob 丟棄的 L2 狀態資料。由於該部分資料僅對部分以資料分析研究為導向的特殊人群有價值，並不需要頻繁的狀態改動。因此，相較之下，主打一次付費，永久儲存的 Arweave 或許能夠贏得更多的 L2 狀態資料儲存業務的增長。
如果我們把目光放長遠，L2 也需要有專門的資料可用性層。長期來看，blob 中儲存的可以不是 L2 提交的資料和狀態，而是該部分計算的 Merkel 根。讓以太坊不再承擔任何額外的資料儲存，迴歸最根本的共識。
EigenDA
EigenDA 是值得期許的一大 DA 解決方案。EigenDA 實現了資料可用性與共識的解耦。首先，Rollup 需要使用糾刪碼和 KZG 承諾對 Data blob 進行編碼並發布 KZG 承諾。隨後，由再質押組成的 EigenDA 節點需要對 KZG 承諾進行校對驗證和最終的共識確認。最後，經過共識確認的資料才會被提交到以太坊主網。EigenDA 的核心在於複用了以太坊的共識，將 DA 中的驗證和最終共識確認環節抽象了出來，通過複用的共識完成了這部分環節工作。
Polygon Avail
Polygon Avail 是 Polygon 提出的專注於解決以太坊擴容路線中資料可用性的專案。Avail 旨在為 L2、側鏈等不同的擴容方案提供資料可用性服務。Avail 支援 EVM 相容的 Rollup 將資料釋出到 Avail。Avail 可以對交易進行高效的排序和記錄，並提供資料儲存和有效性驗證。在有效性證明上，Avail 採用 KZG 多項式承諾，相比 Celestia 能夠提供更加簡潔的證明，並減少節點的記憶體、頻寬和儲存需求。Avail 自設計之初就與以太坊升級擴容路線保持一致，支援開發人員在 Avail 儲存資料並選擇在以太坊主網進行結算。在模組化區塊鏈的趨勢中，Avail 有望成為更多 EVM Rollup 的底層資料可用性服務提供商。
RaaS
RaaS 提供商能夠將構建區塊鏈的複雜技術抽象出來，通過簡單易用的工具甚至無程式碼的形式幫助使用者快速地一鍵部署 L2。如前文所述，坎昆升級會帶來 L2 的爆發。L2 易用性的提升以及效能的提升也會促進更多 L2 的出現，從而利好底層的 Rollup as a Service 基礎設施。
在目前的 RaaS 方案中，也不乏有到底是選擇 OP 還是 ZK 方案的討論。基於 OP 的方案擁有更好的相容性、更豐富的生態與更低的門檻。基於 ZK 的方案擁有更高的可訂製化程度和更高的安全性。雖然從長期來看，基於 ZK 的方案可訂製化程度更高，擁有更強的錯位競爭力，能夠給專案帶來功能與效能上的獨特賦能。但就短期而言，基於 OP 的方案更能以其低門檻，高相容性的優勢放大 Dencun 升級給 L2 帶來的成本和效能優勢，更加快速地複用現有完備的 EVM 基礎設施，實現早期使用者和資金的快速擴張，短期槓桿效應更明顯。
Caldera
Caldera 是基於 OP Stack 搭建的 RaaS 服務提供商，支援以無程式碼的方式為使用者快速地搭建起一條 Optimism L2。使用 Caldera 發行的 L2 能夠實現完全的 EVM 相容，能夠極大地降低開發者的開發門檻，有利於直接複用現有的 EVM 生態專案，從而為 L2 提供更為完備的基礎設施。除了 L2 本身，Caldera 還為使用者配置了一系列的區塊鏈基礎設施，例如區塊鏈瀏覽器、測試網水龍頭等，從而進一步降低發鏈成本及使用門檻，即插即用。
Altlayer
Altlayer 是 Optimism 系下另一值得關注的 RaaS 解決方案。Altlayer 支援無程式碼部署 L2。開發人員只需要進行簡單的圖形介面操作就可以迅速建立一條 Rollup 鏈。此外，AltLayer 還支援彈性 Rollup—Flash Layer。當主網應用需求激增，例如熱門 NFT 專案開啟鑄造，熱門 DeFi 專案發放空投時，開發人員可以快速地通過 Altlayer 部署一條 Rollup 鏈以響應短時激增的效能需求。當事件結束，狀態和資產都被轉移回基礎鏈時，Flash Layer 便可以被直接刪除。Altlayer 提供了一個能夠避免資源浪費的瞬時擴容解決方案，能夠滿足更復雜的業務需求。
Lumoz
Lumoz（原 Opside）是基於 ZK 構建 RaaS 解決方案，支援開發者一鍵部署屬於自己的 ZK-Rollup，生成訂製化的 zkEVM 應用鏈。同時，大量 ZK-Rollup 的出現也會催生對於 ZKP 計算的巨大算力需求。Lumoz 還構建了一套去中心化的 ZKP 市場，支援 ZK 挖礦，為 ZK-Rollup 生成零知識證明。就實際使用而言，開發者無需瞭解任何與 ZK 相關的知識，僅需通過簡單的前端操作就可以快速部署一條 ZK-Rollup。ZK-Rollup 執行過程中所涉及到的算力需求問題，也可以通過 Lumoz 提供的 ZK-PoW 服務解決，能夠極大地降低專案方的運營門檻與運營成本。特別的，Lumoz 還支援 0 Gas Fee 合約，能夠給使用者帶來無互動成本的絲滑的 Dapp 使用體驗。近期大火的 ZKFair 即是基於 Lumoz 構建的 L2 之一。
應用層
此前我們詳細地討論了 Dencun 升級對於 L2、DA 以及 RaaS 等 Infra 賽道層面的利好。Dencun 升級對於 L2 成本以及效能的改善也會促進應用層的發展與創新。接下來我們將簡略地分析能夠顯著受益於 Dencun 升級的應用層賽道。
Perps
總體來看，DeFi 賽道中的互動具有互動頻率低，但單點互動收益高的特點。因此，從某種意義上來說，DeFi 並不特別依賴於較高的效能，單次 DeFi 操作帶來的收益也能很好地覆蓋互動的成本。但去中心化衍生品相對例外，效能瓶頸的限制以及過高的網路交易費用的缺陷會在去中心化衍生品協議運作的過程中被無限放大。
因為 L2 網路的效能限制，Perps 類專案幾乎無法執行鏈上訂單薄，無法高效地響應即時的訂單匹配需求。並且，過高的網路費用會極大地限制做市商、高頻交易使用者的高頻交易。上述問題的存在導致了 Perps 交易效率較低，交易滑點相對更高，無法吸引深度流動性、專業的交易使用者，且無法給使用者帶來比肩 CEX 的交易體驗。
我們認為 Dencun 升級能夠一定程度上解決上述問題，特別是效能上的提升對於衍生品交易而言尤為關鍵。相比較點對池、AMM 模式的 Perps 而言，Dencun 升級更加利好 L2 Perps 諸如 ApeX Protocol、Aevo、Vertex Protocol 等訂單薄模型的去中心化衍生品交易所。同樣的，網路交易費用的降低也會進一步刺激更加成熟的 GMX、Synthetix、GNS 等點對池模式 Perps 的交易。
LSD
除了 EIP-4844 外，Dencun 升級還包括了 EIP-4788 的引入。EIP-4788 將把信標區塊根引入到每個 EVM 區塊中。這使得以太坊主網可以以信任最小化的方式獲得以太坊共識層的資料，消除了對外部預言機的依賴，從而減少了潛在的安全風險、預言機故障和惡意操縱風險。EIP-4788 的引入能夠進一步提高質押協議的安全性，儘管對使用者而言，這一改進並不直接，但這對 LSD 以及 ReStaking 賽道而言屬於潛在的重大利好。EIP-4788 使得諸如 Lido、Rocketpool、Swell 等流動性質押協議以及 Eigenlayer 等再質押協議可以直接從共識層訪問驗證器餘額和狀態等關鍵資料，從而顯著地提高了其安全性和操作效率。我們依舊對 Dencun 升級後 LSD，特別是對以 Eigenlayer 為代表的 ReStaking 賽道的發展抱有較高的期待。Eigenlayer 近期也動作頻頻，陸續支援了多種 LST，與 Altlayer 合作推出了 Restaked Rollups、生態再質押協議 Renzo 已經上線，EigenDA 也開啟了第二階段測試網。Eigenlayer 的 TVL 也已達到了 1.7B 並不斷持續攀升。再質押的敘事才剛剛興起，EIP-4788 將為再質押提供底層堅實的安全保障。
FOCG
全鏈遊戲是 Dencun 升級的極大受益者之一。不同於僅資產上鏈，遊戲主體仍處於鏈下的 Web2.5 遊戲，全鏈遊戲的遊戲內容、邏輯、規則、資產全部上鏈。鏈上的 Gas 費用決定了每一次遊戲操作的互動成本，鏈上效能決定了玩家的使用者體驗。很明顯，由於效能的限制，此前的全鏈遊戲僅侷限於較為簡單的回合制策略類遊戲。較高的互動成本以及遊戲對於高頻互動的需求也讓很多玩家望而卻步。
Dencun 升級能夠直觀的改善現有的全鏈遊戲的發展窘境，甚至催生出更多的全鏈遊戲型別。我們看好有更多的全鏈遊戲基於 Mud、Dojo 等全鏈遊戲引擎構建，並執行在 L2 Redstone 與 StarkNet 之上。現有的全鏈遊戲諸如 Sky Strife、Loot Survivor、Issac、Influence 也或將因 Dencun 升級帶來的使用者體驗的改善捕獲更多的真實玩家。
Dencun 升級的落地將為以太坊生態再次注入新活力。當然，Dencun 升級除了利好前文所述的賽道外，也會降低諸如側鏈、非 EVM 擴容方案等部分賽道的吸引力和核心競爭力。EVM 生態 L2、L3 成本的大幅降低以及效能的提升會使得 Polygon 等側鏈解決方案進一步黯然失色，BSC 等非 EVM 擴容方案也會降低因成本和效能優勢帶來的吸引力。Dencun 升級會將市場重心重新聚焦在以 L2、L3 為核心的以太坊生態。
總結：
1.Dencun 升級作為以太坊升級路線圖中「The Surge」的一部分，旨在進一步降低以太坊生態的使用成本，提高以太坊生態的可拓展性。Dencun 升級將通過 EIP-1153 引入瞬時儲存操作碼，降低以太坊主網的儲存成本和 Gas 消耗，提升主網的可拓展性。Dencun 升級還將引入 EIP-4844，通過引入新型資料結構 blob，顯著地降低以太坊 L2 的交易成本，提高 L2 的交易吞吐量。
2. 就目前的 Shadowfork 測試報告以及近期舉行的第 178 次以太坊核心開發者執行會議來看，目前以太坊 Dencun 升級的測試情況良好，三大測試網將如預期在 1 月至 2 月初分別進行測試網 Dencun 升級測試。如果測試網測試順利，主網的 Dencun 升級有望在 2 月內完成。
3.Dencun 升級會進一步帶動 L2 生態的繁榮，Optimism、Arbitrum 與 Metis 尤其值得關注。Dencun 升級還會帶動去中心化儲存、DA 以及 RaaS 等 Infra 賽道的需求。EthStorage、Covalent、EigenDA、Polygon Avail、Caldera、Altlayer、Lumoz 等生態專案的發展值得關注。
4.Dencun 升級也會促進應用層的發展與創新，以 ApeX Protocol、Aevo**、**Vertex Protocol 為代表的訂單薄模型 Perps 將顯著受益。EIP-4788 會改善 LSD 與 ReStaking 協議的底層安全性，尤其會帶動以 EigenLayer 為代表的再質押賽道的發展。全鏈遊戲也會因 Dencun 升級為使用者帶來更好的互動體驗。
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