去年以來機構對比特幣（BTC）市場的投資興趣高昂，與之掛鉤的信託基金、ETF 等傳統投資者熟悉的渠道，也因此成為龐大商機。尤其今年拜登政府掌權後，大量比特幣 ETF 申請被遞給美國證券交易委員會（SEC），SEC「裝死」的態度可能快要扛不住了。
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（事件背景：中南美「比特幣 ETF」首通關，由巴西批准！天橋資本已向美國 SEC 遞申請）
資產管理巨頭富達（Fidelity）近日向美國證券交易委員會（SEC）提交了一份比特幣指數股票型基金（ETF）註冊申請文件。
富達的 ETF 申請只是眾多申請中最新的一個。近兩個月，大量比特幣 ETF 申請被遞給 SEC 之後，SEC「死扛不批」的態度可能很快要扛不住了。
剛剛過去的 2 月份裡，北美地區首個由 BTC 而非衍生品支持的 ETF 被推出，這支名為 Purpose Bitcoin ETF 成為了全球首批針對普通投資者的比特幣基金。
在上市首日，該比特幣 ETF 創下了近 1.65 億美元的新高。它持有超過 1 萬個 BTC，僅僅用了一周的時間。隨後，雖然交易有所放緩，但這支 ETF 成立一個月就已經超過了 10 億加元（約 8 億美元）。
從市場公開反饋來看，似乎很多人都沒有預料到該比特幣 ETF 的受歡迎程度。目前，Purpose Bitcoin ETF 已經成為一個機構所有偏好的投資工具。
據區塊鏈數據平台 Glassnode 顯示，截止 3 月 22 日，比特幣 ETF 持有數量已達 14659.99 枚。
在美國證券交易委員會（SEC）委員、「加密老媽」皮爾斯（Hester Peirce）也做出這樣的評論：
如果不批准比特幣 ETF，美國或失去先發優勢。
圍繞著比特幣 ETF ，很多來自華爾街的機構已經活躍起來。
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批量 ETF 申請來襲
2013 年 7 月，美國知名投資人 Winklevoss 雙胞胎兄弟首次向 SEC 提出比特幣 ETF 申請，開創了 ETF 申請的先河。
ETF 的全稱是 Exchange Traded Fund，屬於開放式基金，其可以在證券交易所交易，基金管理公司可隨時向投資者發售新的基金份額，也需隨時應投資者的要求買回其持有的基金份額。
透過比特幣 ETF，美國很多想購買比特幣的企業和機構便進一步解決了合規的問題，降低投資比特幣的風險和門檻。
對於美國散戶投資者來講，ETF 被認為是美國股票市場中非常有利於普通投資者購買的產品，允許投資者在股市上交易一籃子資產。比特幣 ETF 的股票可追蹤比特幣的價格，讓投資者在股票市場上有效交易比特幣。長久以來，比特幣 ETF 一直備受期待。
在 2013 年後的漫長年月中，多家機構也做出了類似嘗試，但均被 SEC 拒絕。根據公開資訊，據外媒的不完全統計，有 8 家公司陸續向 SEC 申請過比特幣 ETF，但一直沒有成功。
SEC 拒絕的理由主要在於「發行方無法保證比特幣潛在的市場操縱」、「比特幣的價格波動性巨大」，以及當時階段的「比特幣託管機制尚不成熟」等等。
SEC 對於比特幣這種另類資產，採取了非常謹慎的態度。
2020 年底，隨着比特幣價格的不斷突破，加密市場熱度升高，又恰逢 SEC 換屆， 原主席 Jay Clayton 離任。新任 SEC 主席上任之後，比特幣 ETF 的申請被通過的可能性重新被拉高，留給 SEC 思考的時間或許不多了。
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加拿大比特幣 ETF 通關
相比之下，長期與美國同屬北美市場的加拿大率先通過了比特幣 ETF 的申請。
2021 年開年，加拿大資產管理公司 Purpose Investments 以及 Evolve Funds 相繼獲得加拿大安大略省證券委員會（OSC）的批准，發行了比特幣 ETF，首支 Purpose Bitcoin ETF 受到了市場的歡迎。
在加拿大，整個 2 月份共 3 檔比特幣 ETF 獲批准並上市，分別是：Purpose Bitcoin ETF（交易代碼 BTCC）、Evolve Bitcoin ETF（EBIT）、CI Galaxy Bitcoin Fund（BTCX）。
有趣的是，在首發的前兩隻 ETF 背後，雙子星信託公司（Gemini Trust Company）儼然站在了兩者背後，為其提供二級託管。Gemini 創辦人、加密社群知名投資人 Winklevoss 兄弟在多次申請比特幣 ETF 被拒後，轉戰加拿大的戰術似乎取得了成功。
據加拿大相關機構电子文件分析和檢索系統（SEDAR）的文件顯示，其他擬議的比特幣 ETF 也正在等待批準的狀態中，包括 Horizons ETF Management（Canada）、Arxnovum Investments 和 Accelerate Financial 提交的比特幣 ETF 說明書已發布了初步決策文件。
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今年，比特幣價格早已創下了超過 6 萬美元的新高，總市值也突破了 1 兆美元。
火幣研究院在一份報告中指出，目前，美國的市場規模大約是加拿大市場的 27 倍，在美國散戶無法暢通無阻購買加拿大 ETF 產品的情況下，若美國能批准比特幣 ETF 進入市場，其比特幣 ETF 交易量極有可能在投資者的熱情下引發爆炸性的增長。
雖然加拿大監管層受加密貨幣 ETF 產品種種優勢的啟發，搶先推出了該項產品，但是美國市場的龐大與複雜決定了其可能顧慮更多，難以走出與加拿大同樣的創新路線。
正值機構需求旺盛時期，批量的比特幣 ETF 申請再度湧向 SEC。
SEC 換屆，比特幣 ETF 申請湧現
1 月 22 日，在美國 SEC 換屆「過渡期」，美國投資管理公司 VanEck 再次重提比特幣 ETF 的申請，擬推出 VanEck Vectors Digital Assets ETF，將追蹤 MVIS （一家數位資產指數提供商）全球數位資產股票指數的價格和收益率表現。
同一時間，芝加哥選擇權交易所（Cboe）也已提交文件，要求將 VanEck 公司擬議中的比特幣 ETF 上市。
近期，SEC 公布了相關情況，VanEck 比特幣 ETF 申請已開啟 45 天審查期。倘若獲得批准，該 ETF 有可能成為美國第一個開放的比特幣交易所交易產品。
3 月 20 日，天橋資本（Skybridge Capital）已向美國證券交易委員會（SEC）提交了比特幣交易所交易基金（ETF）申請。早在今年 1 月，天橋資本已推出比特幣基金。
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同樣在 3 月份，總部位於紐約市的資產管理公司 WisdomTree Investments 向 SEC 提交申請以啟動比特幣 ETF，該信託份額擬將於芝加哥選擇權交易所交易。紐約數位投資集團（NYDIG）提交的比特幣 ETF 申請中，擬將其 NYDIG 比特幣 ETF 上市於紐約證券交易所（NYSE）。
在 Simplify 資產管理公司已提交的「美國股票+比特幣 ETF」（NASDAQ: SPBC）申請中，還出現了股票與加密貨幣的非傳統組合供投資人選擇。對於這種組合基金，該基金總資產的 15% 將用於投資灰度比特幣信託（GBTC），間接投資比特幣。
主流基金的合規投資工具
面對著新一波浪潮，灰度 Grayscale 同樣也在做著準備。灰度曾於官方訊息中發布了多項 ETF 相關的招聘資訊，引發市場猜測。
長期以來，通過灰度的比特幣信託進入加密市場，一直是傳統機構投資者購入比特幣的主要渠道。
而 ETF 允許做市商隨意創建和贖回股票，倘若流動性充足，溢價或折價的現象將很少出現。在傳統市場上，其風險也被認為比 GBTC 等封閉式信託基金小得多，ETF 工具也更容易被公募基金、養老基金所接受，加拿大 ETF 或將更受歡迎。
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在 3 月 24 日一次採訪中，灰度 CEO Michael Sonnenshein 公開表示，灰度對申請比特幣 ETF 採取觀望態度，灰度正在為這種可能性做準備。但對於真正批准比特幣 ETF ，SEC 可能仍未準備好。
就在市場還對於 SEC 的態度爭論不休時，「ETF 效應」已經開始蔓延。
先是南美洲地區有所動作， 3 與 19 日，巴西也批准了南美洲首支比特幣 ETF，該 ETF 由資產管理公司 QR Asset Management 發行，將在巴西證交所 B3 以代號 QBTC11 上架，預計今年 6 月才會進入 B3 開放交易。
另一方面，這種效應也傳到了 ETH 上。在發行了比特幣 ETF 後，3 月初，Evolve 再次向加拿大證券監管機構（CSA）提交了其以太坊 ETF（ETHR）的初步募股說明書。
根據官方介紹，ETHX 將直接投資以太坊，其所持資產將使用彭博指數服務旗下的彭博銀河以太坊指數定價（這也是 CME 上以太坊期貨合約的結算指數）。
多種加密 ETF 申請能否會得到批准，將成為市場接下來關注的重點。
火幣大學校長於佳寧公開分析認為：
比特幣 ETF 成功獲批，代表著只要有合規股票帳戶就可以間接購買比特幣了，對於比特幣市場來說，用戶會提升一個難以想象的數量級，包括傳統金融的散戶和機構都能大量購買比特幣，市場將迎來另一個維度的升級。
當下階段，市場仍在渴求着新資金進入。如果基於比特幣的 ETF 能夠發行流通，都市場對於大量用戶資金的進場有了新的期待。
一些產業觀察者也看到了機構中的巨大需求，3 月上旬，高盛數位資產負責人 Mathew McDermott 就發布了一項調查結果，其中表示：
在接受高盛調查的機構客戶中，有超過三分之一的受訪者表示目前持有數字資產，且超過一半的機構客戶打算在未來幾個月擴大他們的數字資產組合。
他們正在目睹機構對比特幣和加密市場的巨大需求，就機構需求而言，沒有看到任何減弱的跡象。
這裡談論的機構需求包括了整個產業領域，指的是對沖基金、資產管理公司、宏觀基金、銀行、公司財務主管、保險和養老基金，大部分機構客戶實際上都在圍繞比特幣進行討論。
寬鬆的貨幣政策推動了機構對數位資產的需求。SEC 對於比特幣 ETF 的審批情況，我們或許可以樂觀期待一下。
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