昨（9）日，以太幣又再一次闖破 400 美元大關，可惜就如這個月前幾次一樣，很快就跌回阻力下方徘徊；不過，幾項期貨和選擇權市場的數據指標顯示，專業交易員多看好以太幣未來漲勢，未來幾週很有機會突破 400 美元這個關鍵阻力。
（相關新聞：彭博社報告：以太幣飆漲是靠「投機炒作」，比特幣則有堅實的基本面推動）
2日，以太幣一鼓作氣站上 400 美元後碰上強勁阻力，近一週以來都在 380-400 美元徘徊，相較於其他競爭幣（altcoin）有些黯然失色；不過，Skew 數據顯示，以太幣期權的未平倉量在這三個月來已成長了 5 倍，突破上方阻力恐怕只是時間問題。
據 Cointelegraph 參考了分析平台 Skew 的數據，以太幣期權的未平倉量規模已來到 3.37 億美元，雖說與比特幣期權的 18 億美元比較起來有些相形見絀，但也是追上了 15 個月前的比特幣選擇權市場規模，未來表現頗受期待。
DeFi 方面，就 DeFi Pulse 數據顯示，DeFi 平台上未償清債務的總額已達到創紀錄的 15.6 億美元。Ava Labs 總裁 John Wu 就表示，傳統金融機構提供的存款利率完全無法與 DeFi 相比；舉例來說，dYdX 平台的 USDC 和 DAI 借款人，可享有超過 7% 的利率。
延伸閱讀：LINK 單週瘋漲 67%！交易量一度超越比特幣，預言機項目 “Chainlink, Band” 屢創新高
另一方面，以太幣選擇權的空多比（Put/Call ratio）也從 3 月的黑天鵝事件後持續走高。
今年 3 月，以太幣期權的空多比約在 0.37，顯示賣權規模較買權低了 63%；同月 12 日，以太幣價格蒸發逾 40%，市場迅速倒向看跌；到 6 月空多比則躍升至 1.04。奇特的是，7 月中旬以來，以太幣已回升至 400 美元下方徘徊，但空多比仍舊不見下修。
Cointelegraph 分析師佩奇曼（Marcel Pechman）認為，這項指標不應該單獨拿來做分析，因為假如賣權合約的賠率被認為是很低的，那麼成本可能也不會多高。
因此，佩奇曼提出了另一項指標，即比較當前幣價水平上方及下方的未平倉部位。
為了減少集中在履約價 400 美元的選擇權合約影響，佩奇曼排除了以太幣現價 390 美元上下 6% 的選擇權合約數據；如此，可得出目前約有 53 萬枚以太幣的期貨合約規模設置在低於 370 美元的履約價，另有 28 萬枚是高於 400 美元。
意即，無論是對買權或賣權來說，都有 65% 的選擇權部位低於當前幣價水平之下。
佩奇曼表示，這可能代表多數交易員並不期待以太幣能有強勁的反彈，但也不代表轉向看跌。
佩奇曼認為，假如給予足夠多的時間，應該會有更多合約在 400 美元以上執行，多空比可達自我平衡。
看漲訊號
接著，佩奇曼又提出了一項指標作為市場可能看漲的佐證。
在這一指標中，將比較高出當前買權水平 10% 的價位和低於當前賣權水平 10% 的價位。
佩奇曼表示，在一個中性（neutral）的市場中，買權和賣權的平均標記價格（mark）應該相當近似。假如，買權的標記價格高於賣權，就代表做市商在尋求以更多資金保護上方風險；反之，若是賣權的標記價格更高，則形同於市場偏向看跌。
8 日數據顯示，以太幣現貨市場相對於履約價 400 美元、到期日 9 月 25 日的期貨合約，高於 10% 的 440 美元買權合約標記價格落在 0.0820 枚以太幣，低於 10% 的 360 美元賣權合約標記價格則落在 0.0693 枚以太幣，買權標記價高於賣權標記價約 15.5%，無疑是發出了看漲訊號。
佩奇曼補充道，這項指標不應受到近期價格波動影響，因為做市商會根據市場波動和狀況重新評估出價。
延伸閱讀：養精蓄銳再戰？Binance「十萬美元比特幣合約」巨鯨若再出手，市場如何應對
期貨合約也看漲
佩奇曼表示，在期貨市場上最重要的指標，是現貨價比期貨價的基差（basis）水平。
一般來說，基差水平是比較一個月、三個月到期的合約和現貨價格的價差。在健康的市場行情下，期貨溢價的年化會在 5% 以上；在熊市中，溢價情況則呈現中性，年化溢價通常低於 5%，甚至可能會出現負值這樣更糟糕的數據。
過去兩週，以太幣期貨的年化溢價都維持在 10% 以上，代表市場情緒相當樂觀。
需要注意的是，目前年化正價差（Contango）已突破了 20%，這意味著買家的槓桿比率可能過高；不過，以當下情況而言，這並不是一個危險的訊號。佩奇曼指出，假設大部分的槓桿期貨部位都是在低於當前價位水平下建立的，買家應該是有足夠資本支付高額的套利成本。
過去不能保證未來
最後，佩奇曼談到了許多分析師和交易員試圖透過解讀日線圖、週線圖來洞悉未來趨勢的做法。
佩奇曼認為，使用線圖來解讀市場趨勢，會導致無法對該資產具體狀況有完整的了解；佩奇曼表示，要判斷專業交易員的想法，應該去觀察做市商目前是怎麼為期權作定價，還要了解期貨合約的溢價狀況，即他在上方簡述的幾種指標。
總結下來，佩奇曼指出，多空比和每個履約水平的持倉量，多少都還是受到了兩週前的以太幣市場影響，當時以太幣價格還低於 300 美元；不過，從其他幾項交易數據來看，佩奇曼認為專業交易員對於市場仍然是樂觀的，可能意味著 400 美元阻力位在幾週內終將被突破。
比特幣
同一時間，比特幣昨日也本月第二度挑戰 12,000 美元，在 Coinbase 上曾一度來到 12,084 美元，可惜很快就被衍生品市場強勁的阻力回推；在 BitMEX 交易所，眾多合約因價格劇烈波動遭清算，做空部位損失超過 250 萬美元，做多部位損失更達 840 萬美元。
不過，從技術面上來看，比特幣已突破了 10 日均線和 50 日均線，可能也是一個看漲訊號。
此外，BitMEX 交易所的永續合約利率很低，交易員很有可能會繼續選擇碰運氣，期望比特幣能擠到 12,500 美元。
📍相關報導📍
以太坊｜主網前，最後一版測試網 Medella 成功運行！三月內 Ethereum2.0 有望上線
創紀錄！以太幣期貨的未平倉量破 10 億美元，成長速度較 BTC 期貨快一倍
市場分析報告｜2020 第二季． 加密貨幣「衍生品交易所」產業研究〈上〉
讓動區 Telegram 新聞頻道再次強大！！立即加入獲得第一手區塊鏈、加密貨幣新聞報導。
LINE 與 Messenger 不定期為大家服務
