美國證交會（SEC）11 月 12 日正式駁回 ETF 商 VanEck 申請的 BTC 現貨 ETF，原因是其不符基本要求。與此同時，加密資產管理商 Bitwise 則是宣布撤回期貨 ETF 申請，表示在先前的分析中已表明期貨 ETF 收益不如現貨本身，先前的申請只是為了打通美國比特幣 ETF，階段性任務已了。
（前情提要：灰度CEO轟SEC：比特幣現貨、期貨 ETF 莫再雙標 ！別把問題政治化）
（事件背景：比特幣ETF｜美國 SEC 又推遲 VanEck 申請案，最終審核延後至 6/17 決議）
美國證券交易委員會（SEC）於 11 月 12 日正式發函，駁回 ETF 商 VanEck 自年初提交、被 SEC 延後多時的現貨 ETF 申請，消息一出引動 BTC 閃跌 3% 至 62,294 美元。與此同時，加密資產管理公司 Bitwise 以期貨溢價會造成投資損失為由撤回 ETF 申請。
「不符基本要求」駁回、分析師斥自相矛盾
根據信函指出，SEC 認為這支現貨 ETF 並未履行《交易法》和《委員會實踐規則》，該基金無法證明自己「防止詐欺和操縱」、「保護投資者和公共利益」的基本要求，是故予以駁回。
該支現貨 ETF 由 VanEck 旗下的證券交易所 Cboe BZX Exchange 在今年 3 月 1 日向 SEC 申請，期間遭 SEC 兩度延長審議期限、至 11 月 14 日 SEC 才需做出回應。
延伸閱讀：美國首檔比特幣 ETF 有望？VanEck 進入SEC審查程序，最快 45 天結果出爐
SEC 這次選擇提早數日駁回也並不令人意外，畢竟先前 SEC 主席根斯勒（Gary Gensler）才在公開場合表態較支持期貨 ETF。
彭博社的 ETF 分析艾瑞克．巴丘納斯（Eric Balchunas）則在推特上指出，SEC 在文件中一下肯定現貨 ETF 相比其他選擇更能提供保護，一下又否定該論點，直呼「邏輯和合理性被技術性的法律解釋壓倒了」。
There's long section where SEC restates all the valid arguments we've all made about how a spot ETF would provide most protection relative to other options. They seem to ack that but then say it's all meaningless tho bc of survellience sharing requirements of Exchange Act pic.twitter.com/RCaKplFiKv
— Eric Balchunas (@EricBalchunas) November 12, 2021
消息傳出後，BTC 幣價在 24 小時內下跌 3%、在台灣時間今日凌晨下探至 62,300 美元，隨後又緩步回升，截稿前暫時收在 64,113 美元。
Bitwise 撤回期貨 ETF 申請、稱現貨才是王道
與此同時，加密資產管理公司 Bitwise 的投資長麥特．霍根（Matt Hougan）也在推特上宣布撤回期貨 ETF 申請，原因是期貨 ETF 對投資人的報酬率較低，先前申請是為了推動美國 BTC ETF 上市、階段性任務已了。
霍根指出根據 Bitwise 團隊的分析表明，在沒有複利的情況下，期貨溢價（Contango）將導致投資人每年損失 5~10% 的收益，若計入複利則差距還會進一步拉大。
4/ Our analysis suggested contango would cost investors 5-10% per year, before compounding. I wrote about that here:https://t.co/agC6fBhv5t
— Matt Hougan (@Matt_Hougan) November 10, 2021
霍根在先前的貼文中以白話文舉例：現貨若未漲，則期貨 ETF 投資人損失管理費 0.25%；現貨大漲時，期貨投資人則因複利效應影響，收益反而不如現貨。
霍根最後表示，現貨 ETF 才是許多投資者心之所向，暗示 Bitwise 將在未來申請、或是推動相關進程。
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