SmartCon演講全文》資產管理的未來-代幣化：交易手續費下降99.7%、市場觸及所有人

來賓列表：

• Sergey Nazarov，Chainlink聯合創辦人 
• Emma Pecenicic，富達國際亞太地區的數字夥伴關係和分銷以及全球數字資產長
• Andrew Wong，UBS數字資產團隊執行董事
• Edgar Gehringer，香港滙豐資產管理公司的執行長
• Andrew Crawford：富蘭克林坦伯頓數位資產副總

基金市場走向代幣化的契機

Sergey Nazarov：太好了、太好了，很高興你們在這裡，你們知道，我們有很多話題要涵蓋，所以讓我們跳進去吧！

那麼，Andrew，你覺得導致資產管理人採用基金代幣化的市場力量是什麼？

大幅降低手續費成本

Andrew Crawford：好問題，Sergey。

我們認為市場最好的一點是，我們有很多市場力量。今年，隨著加密和區塊鏈的分叉，我們發生了巨大的變化。

而且你知道，加密是基於區塊鏈的記錄系統、記錄儲存系統上的主要資產，我們看到的是，現在越來越多的人正在採用，看到了好處，無論是成本、效率、透明度、在基於區塊鏈的系統上與單個分類賬的互連性。

我們看到那真的是在推動，你知道，在推動增長，我們將在未來12個月內推動增長，我們希望非常快。

Sergey Nazarov：所以你覺得這是將基金結構放在鏈條上的效率收益嗎？

Andrew Crawford：是的，我的意思是，我們做了一項研究，按照我們記錄交易的傳統方式，這樣做花費了大約一美元，因此，我們在傳統路線上進行5萬筆交易需要花費5萬美元，我們在Stellar網路上完成的5萬筆交易僅花費了120美元，因此節省了大量成本。

但從這個意義上說，這種成本節約也導致了效率的提高，因為你不必對多個分類賬進行對賬。你不必補救問題。每個人都同步獲得相同的資訊，因此我們可以確定實際節省的實際成本。

然後還有其他好處，你知道，我們每年在補救和和解上花費大約2億美元，如果我們能繼續前進，如果我們轉移所有1.7兆美元的資產，目前我們大約有5億美元，如果我們把這些全部轉移到區塊鏈上，我們將節省2億美元，不包括交易成本，你知道，這將是0.0025美元或多少。

所以，你知道的，它很大。

只是你知道，重大舉措是從多託管、託管模式轉向基於區塊鏈的系統，在這個系統中，我們沒有像滙豐銀行、海外銀行這樣的第三方。

所以你知道，我們必須做同樣的挑戰，我們必須投資，雖然會造成短期的摩擦，但那很有趣。

Sergey Nazarov：謝謝你。

接下來 Edgar，你覺得吸引你和你的公司使用區塊鏈和基金代幣化的市場力量是什麼？

Edgar Gehringer：是的，所以我們有點不同，我們是一家傳統的銀行。因此將傳統銀行遷移到區塊鏈中需要更多地瞭解區塊鏈的實際好處以及區塊鏈的控制力。

你如何控制？你怎麼能保證？人們對此非常擔心，如果出現錯誤或交易走錯了方向，可能會產生巨大影響。

它可能有一個聲譽，它真的影響了你，對此有很多擔憂。感謝上帝，在香港，監管機構真的來找我們，說我們想作為監管機構這樣做

「我們想用區塊鏈建立一個沙盒，但是我們沒有錢，但我們希望您把資產放在上面，我們想讓你去那裡穿上它。」

因此，這給了我們真正的動力去做這件事，然後去那裡，我們從綠色債券開始，然後用黃金進行代幣化，因為有很多黃金交易，我們看到了進一步走這條道路的明確未來，因為如果監管機構看到最終投資者的利益，那就是與最終投資者有關，這與我們無關。

最終投資者，如果股東，正如你所說，因為我們可以自動對賬而受益，這實際上將真正有利於監管機構，即股東，這將讓我們的經理們專注於我們應該做的事情，推動績效。

Sergey Nazarov：對，因此就您而言，監管機構看到了建立這些代幣化基金產品的好處，並來找您。

Edgar Gehringer：是的。正如滙豐銀行所說，嘿，這很重要。我們應該這樣做，我認為這是對香港監管運作方式的有趣證明，這與其他地方的監管方式相反。

所以，如果你真的想一想，那是一個了不起的情況。

Sergey Nazarov：是的，我說過他可能會比其他監管機構晚一點，但監管機構來了，告訴他們採用區塊鏈，這就像是一場美夢成真，這是我的想法。

跨越不同監管、高流動性、創新性

那麼，Andrew，你如何看待市場力量，以及資產管理人採用基金代幣化的原因？

Andrew Wong：

是的，我從三種驅動力中考慮它，一個可能更在資產發行的供應方，所以契機也許是從那時開始的，瑞銀在UPS代幣化下參與了許多不同的代幣化計劃，因此我們研究了債券和結構性產品等不同的產品，如貴金屬等等。

我認為任何經歷過這個過程的人都明白，資產的象徵化有很多法律監管結構和考慮因素。

如果你想把所有這些資產都上鏈起來，你幾乎必須逐個資產，一個司法管轄區，才能弄清楚，你知道，我如何為這個註冊在線上或鏈上。

從某種程度上說，基金為您提供了一種方便的工具，使您這樣做的方式標準化，至少在開始時是這樣，而所有這些其他型別的法規正在演變。

所以那是從結構方面來的，我猜有一個想法是，（代幣化上鏈）這允許我們以一種標準方式將資產或投資內容帶到鏈條上；

第二個驅動力，我猜是需求，比如誰會買它。我猜論點是，如果鏈上會有更多的流動性或現金流動，無論是以代幣化銀行存款、CBDC，甚至現在的穩定幣的形式。

你知道，投資產品的存在是為了隨著時間的推移帶來流動性。

因此我們創造的產品，我們需要一個靈活的平臺來做，並要求它在未來可能出現，並且採用與持有流動性的人能夠接受的相同格式。

因此代幣化產品是一種形式，允許我們接觸數字現金和所有這些可能存在的不同形式；

最後一個是，一些代幣化產品，我們正在研究的代幣化基金試點，我們去年的代幣化基金試點是在公共區塊鏈上，因此，我們在以太坊上標記了這一點。

這讓我們真正思考了位於產品中心的智慧合約，我們如何開始使用它，幾乎像防火牆外的API一樣，看看如果我們這樣做，人們會構建或連線到產品。

我認為這些是一些結構化的市場力量，讓我們真正思考代幣化基金，看看我們還能用這個產品做什麼。

將其轉化為代幣化資產的簡單性，效率創造了更多的流動性，更多的市場。

然後，當你考慮在以太坊上做這件事時，你看到了DeFi空間中其他協議的可組合性的價值，那是一個有價值的財產，看起來很有吸引力。

我認為隨著時間的推移，隨著空間的成熟，這將是一條有趣的道路，看看人們如何走到一起建造它，您的鏈上產品如何與該鏈上構建的其他協議和系統互動。

創造不同的客戶需求市場

Sergey Nazarov：是的，非常有趣。

Emma，你對推動資產管理公司採用基金代幣化的市場力量有什麼感覺？

Emma Pecenicic：就我們而言，我們有一種客戶主導和分銷主導的方法，如果您願意，我們基本上可以看到兩種主要的新型客戶，兩個新渠道。

首先，我們透過數字資產基礎擁有加密公司，或者其他代幣化平臺要求更多的代幣化貨幣市場基金，這是有道理的，因為我們現在可以看到，400億資產在鏈上，而今天還不早。

這就是為什麼我們從基金會等那裡得到投資於代幣化貨幣市場基金的需求，然後我們也看到了穩定幣的興起，對嗎？

從市場角度來說，大約有1800億個穩定幣，所以穩定幣，圍繞穩定幣的更多監管框架，穩定幣需要管理其儲備，為了擁有穩定幣的流動性，你需要在儲備、透明度、儲備證明的背面有代幣化的貨幣市場基金。

所以，那確實是第一個客戶細分市場。

然後，第二個客戶端部分更長期，它與大型銀行或現有客戶甚至數字平臺合作，就像我們所說，電子商務、線上平臺。

但歸根結底，錢包是明天的投資賬戶，對嗎？因此所有資產都將放在鏈上。你需要將資金帶到鏈上，對嗎？

你會看到更多轉換，大規模的加密零售平臺開始隨著財富管理產品而多樣化、您看到傳統平臺希望將數字資產引入其鏈上。歸根結底，我們希望在那裡，你知道，來調整我們資金的包裝，能夠瞄準那些新細分市場。

這確實相關，因為這些客戶通常天生更年輕。千禧一代傾向於信任加密資產提供商，而不是傳統平臺，歸根結底，你知道，你想在那裡賣它們，對嗎？

關於千禧一代的事情，以及你知道，他們在市場上已經存在了很長時間的事實。你知道，他們有點成熟了，有錢可以花。他們對加密資產的責任擔保感興趣，以及這種加密區塊鏈社群是如何成為目標市場的。

資產管理行業是世界看待該社群的一個重大變化，因為那並不總是那樣，所以它正在成長。

甚至Z世代，我的意思是，你知道，管理層就像，「哦，我們不賣年輕人。」

因為年輕人沒有錢，對嗎？

我們不是在積累財富的時候，但那現在已經不是真的了，在我們看到的調查中，Z世代和千禧一代同時比老一輩的銷量更高，他們在更早的時候投入了更多。

當你是長期的，你知道，像我們在富達一樣有一個長期戰略時，這就是完美的，你知道，目標部分。

我們是私有的，對嗎？因此我們可以有一個10年的戰略觀點，你知道，那個客戶群體，我們需要用基金代幣來滿足他們的需求。

我認為我們不知道新一代投資者是否會遵循與上一代人相同的模式。

Sergey Nazarov：我認為……他們更傾向於加密。

Emma Pecenicic：嗯，我想他們得到了，你知道的，更多的資訊，沒有，沒有壓力對稱，你現在可以在前端獲得比去顧問那裡更多的資訊，然後我們看到像區塊鏈學習、人工智慧這樣的東西進來了。

你知道這會給你更多的建議，為了生存和繁榮，我們必須滿足它想要的新市場。

你知道我們經營著九部分業務，我們必須改變自己，這樣我們才能全天候經營業務，這就是我們必須在連鎖經營的地方，我認為從我們的角度來看，你知道，我們看到99%的TVL被鎖定在穩定幣中，你知道，NFT和加密貨幣。

人們沒有理由不能積極管理、專業管理這種模式的資金。

除此之外，那個使用者群，你知道的，我們正在合作，我們將在香港的交易所做第一個上市的代幣化基金。

我們認為這是在給予選擇，雖然我們不認為穩定幣是一個很好的提議，你把錢給了別人，而他們不會給你一筆交易，因為有效的通貨膨脹意味著購買將減少。

因此，們只是從根本上認為，如果你想，如果你不想為了風險而投機和存錢，你應該只讓出它。

你知道，所以隨著通貨膨脹，你的錢至少價值相同，我們認為這對投資者來說是一個有價值的提議，並且可以在鏈上提供。

Sergey Nazarov：而且它還不錯。

亞洲的巨大人口、無銀行金融市場

Emma Pecenicic：它不止於此，當你想到亞洲時，你有印度，你有中國，如此龐大的人口。

在這些國家所在的某些地方甚至沒有銀行，即使在印度，每年也有數百萬新人購買資產類別、資產管理，沒有銀行賬戶。

他們沒有銀行賬戶，但他們有加密貨幣，他們可以購買您的資產基金結構，並獲得他們歷史上從銀行賬戶獲得的收益，我猜你們倆都是這麼說的。

是的，我的意思是，你會在那裡引起很多思考。

GCash擁有8500萬用戶，要在那裡開一個銀行賬戶，我認為，你知道，銀行賬戶滲透率只有20%，90%的人有一個帶有GCash的數字錢包。在這一點上，他們可以購買大量的投資。

這些分類賬在GCash生態系統中保持在一起，巴基斯坦、孟加拉國、印度尼西亞、歐洲。

這些國家正在跳過銀行，去找財務顧問，讓財務顧問直接轉到數字錢包，他們將進行支付網路、加密、鏈上金融產品。是的，這就是……這就是他們正在經歷的使用者流。

這將是使用者流，我不確定哪裡都是那樣。

我認為它現在在某些地方，在某些地方，它出來了，對嗎？我們正在與一家公司合作，該公司將能夠向印度尼西亞、亞洲、奈及利亞的12億人提供我們的資金鏈上。

用傳統方法，我們永遠無法做到這一點，這確實在開放，使我們有能力授權人們，無論他們在孟加拉國還是美國，與世界上最大的投資者一起投資相同的戰略和相同的產品。

如果您是孟加拉國人，您可以以完全相同的策略與CalPERS（加州公務員退休基金）並肩投資。

對我們來說，這賦予了人們獲得機會…..（原本）他們將支付鉅額費用才能到達那裡，你知道，這是一個非常驚人的機會。

這是透過利用區塊鏈記錄儲存型別呈現給我們的……

而且該行業正在發生變化。你在中國有像騰訊這樣的大型科技公司收購了一家資產管理公司，或者你有亞馬遜，他們跳入資產管理並投入其中，他們擁有的所有使用者連線，當你在那裡進行交易時，他們擁有的所有資訊。

因此，我們的行業也受到威脅。大型科技公司實際上使用這項技術進入市場，他們在那裡有一個巨大的基地，所以正如Andrew所說，我們在未來也有真正在那裡的時候。

傳統金融代幣化真正的客戶

Sergey Nazarov：

所以只是為了理解，還有另一個問題，非常具體，我們可以透過並瞭解每個人的觀點。

我真正想掌握的一件事是，吸引的使用者群是什麼……是DeFi、公共鏈、消費者使用者群嗎？

還是大型機構，比如，跟蹤管理交易對手下的5億美元、數十億美元、數兆美元的資產？所以，快點，從你開始，Emma。

你知道，資產管理行業是誰，做所有這些有趣的代幣化，可能被視為更有吸引力的初始客戶？

Emma Pecenicic：是的，在今天我認為是加密原生社群，對嗎？因此我們已經發行了兩個代幣，一個由英國的Arcax發行，一個由瑞士的Signum發行

您可以使用這些代幣訪問我們的機構流動性基金、愛爾蘭使用基金、貨幣市場基金、80億貨幣市場基金、三重A等。這樣您就可以透過這兩個平臺訪問變化的收益率。

因此，我們將Arcax和Signum視為我們的客戶。

基本上，加密原生社群，加密原生社群透過Arcax，透過Signum訪問這些代幣，所以，那是第一個，對我們來說，這是做更多事情的催化劑，開始瞄準，我的意思是，改變運營流程，這樣我們基本上就可以為下一代投資者服務，所以，這是消費者Z世代的千禧一代。

沒錯因為事實證明，年輕人有很多錢，我可以肯定地告訴你，在加密行業，年輕人，他們中的大多數人都有很多錢，那是他們中的大多數。

 

似乎你越年輕，你擁有的就越多，但那是另一回事，我們想到達那裡，但有一個監管框架來做到這一點。

我想說，它不是無處不在，這樣你就可以獲得所有的運營效率和分銷，你知道，我們今天在傳統框架中擁有的能力。

所以，這就是為什麼我們看到，你知道，加密原生機構，基本上，你知道，建立一個更高效、更高效的系統。

這就是為什麼我們有加密原生機構，這是一種基本構建基礎設施並開始分發的方式。-所以，這是加密原生公共鏈，DeFi式使用者群和機構使用者群稍後會到來？-是的，我會說誰在乎，對嗎？

但這是一次從另類機構到我們年輕一代的旅程，最終，你知道，機構，對嗎？

今天，這就是我們如何將加密金融與傳統金融聯絡起來。

然後我們有加密ETF，你知道，我們有ETP，它們正在做相反的事情，將機構帶入加密，對嗎？-

Sergey Nazarov：所以傳統基金結構是你認為傳統機構的方式？

Emma Pecenicic：-是的，在它們全部保持不變之前，那麼也許情況會改變。

代幣化是終點，僅是時間問題

Sergey Nazarov：沒錯好吧，安德魯呢？

Andrew Wong：是的，我想說有很多類似的想法。也有點由技術選擇驅動，因此，如果你要進入一個公共鏈，再次一個投資產品，這可能沒有意義。

隨著時間的推移，它帶來了流動性。因此，公共鏈上存在的流動性，主要是數字鏈，有一種更數字的本地投資者。

我認為這是更直接的機會，你知道，然後隨著時間的推移，你知道，傳統投資者，你正在在這個新基礎設施中構建的一些東西，你也許能夠引入並提供這種效率，你知道，現有部分。

但我認為現有的部分今天服務得很好。所以這真的只是一個問題，，他們來的時間，但我認為他們倆最終都會繼續前進。

Andrew Wong：這只是一個何時的問題，因此，您的投票也是加密原生的，將加密原生資金納入令牌化基金結構。

Sergey Nazarov：果它奏效了，就從那裡將其提供給機構使用者，那只是剛剛做了嗎？

Andrew Wong：是的，我會說在損害點，因為這些是證券。在接觸方面，你知道，投資者和提供這種合規性，一種監管環境的方式，必須有，你知道，我猜有很多仔細的思考，你是如何在市場上做到這一點的。

我認為這條道路上有幫助的是，特別是在香港、新加坡等地，你看到了更多的許可和監管，你知道，你知道，公司，有能力分銷這些型別的產品，但技術基礎也與加密原生公司相同。

所以你有這些，潛在地一組非常有趣的合作伙伴，你可以開始思考，因為我想我也提到了某人，你開始看到如何以一種方式解決這個問題，你知道，與更傳統的機構一致。

高淨值成長客群是關鍵

Sergey Nazarov：明白了，有道理。

Edgar，你知道，DeFi、DGEN或機構、轉移使用者，誰是目前擁有最具吸引力的代幣化資金使用者群？

Edgar Gehringer：是的，所以我們最初認為它是公共鏈，這是代幣化資金，這是公眾，你在那裡，你把它提供給使用者群。

這就是我們最初的想法，而且我們不做加密，我們堅持傳統的一面。

但話雖如此，如果你閱讀研究，看看研究機構在說什麼，他們真的是，，當高價值網路投資者或大型機構多樣化時，槓桿作用將是巨大的。

然後你有一些他們的投資，是的，你會稱之為，你有一個真正的區塊鏈和區塊鏈設定，他們為什麼要這樣做，當然是因為成本更低，這真的是一個更低的成本，以更低的成本，您可以提供更低的管理費。

這意味著回報就在那裡，然後，如果您擁有從區塊鏈到JPI的整個生態系統，您的投資專業人士可以更快地處理大量資料，因為他們可以更快地處理。

你也可以更快地完成基金業績，因為你可以更快地發現研究中實際發生了什麼，並且你可以更快地做出決定。

因此，我們實際上看到，隨著時間的推移，我們相信將向高淨增長轉變，機構投資者將此視為一個機會，因為推動效率、成本和結果。

Sergey Nazarov：有道理，謝謝你，因此就您而言，機構採用是您看到大多數採用效率和其他各種好處以及更好的金融產品的地方。

所有人都需要代幣化市場

Andrew，你的對於客群的投票是什麼？DeFi、還是機構貿易現金的摩擦？

Andrew Crawford：我們正在關注這筆錢，TBL中75%的交易是由擁有100萬美元以上的機構或機構投資者完成的，因此我們的首要任務是建設基礎設施，帶來安全和健全。

第二，有一些大型機構投資者坐在一旁，他們不喜歡用貨幣兌換的風險，他們不喜歡流動性，他們想做空，他們不想用目的，他們想用身體。

因此，我們正在建設基礎設施，使這些投資者能夠擁有他們的抵押品，這樣他們就可以在交易所上反映這一點。

我們也在進行資本貸款，我們正在貸款硬幣，這樣他們就可以做空了，所以我們正在為他們建設基礎建設，你知道，這將給市場帶來更多的流動性。

我們正在攻擊的另一個是貿易融資，我們看到了帶有託管帳戶的智慧合約的使用，以及您在分級中獲得的透明度。

像CCIP一樣的東西，你可以看到，你知道，容器在哪裡，你知道，當它達到可能與另一個標記相互作用的某個標記時。

你知道的，去歐洲獲取更多資訊。

我們有這個活動小組，我們有一個智能合約，然後當合同到達一個點時，錢就會從買方轉給賣方。

我們看到那量級很大，我們看到銀行確實主導了那個市場，當你進入發展中市場時，成本是高昂的。

那就是，我們看到，你知道，有很多基礎設施正在到位，那裡有一大群人不想美元化，他們想讓他們的貿易美元化。

而且他們不想使用swift網路，他們想使用網路。，當俄羅斯被從Swift中除名時，這讓人們非常擔心。

他們喜歡分散式支付系統，如公共區塊鏈，因此我們正在建立，你知道，一種確實滿足這些需求的貿易融資模式。

我認為我們非常關注的另一個是，你知道，正在交易的人。

 

因此，讓我們以OKEx為例，你知道，如果你想冒險，而你不想把注意力從你想賺取收益的市場上移開，你應該能夠在你的交易所做到這一點，我認為我們也看到那些人會建設更多，他們將有財務目標，他們將在這些交易所上執行這些目標。

 

他們喜歡交流，你知道，加密交換應用程式的使用是銀行應用程式的四倍，所以那裡有他們喜歡的東西。

那麼，我們為什麼不讓他們有能力在那裡搖擺和放棄他們的財務生活呢？

然後我認為第四個是，真的讓那些沒有獲得過高質量產品的人有機會，像是零售人員，就像你說的，這需要，所以有四個客群領域，我們正在積極地追捕他們四個人。

Sergey Nazarov：

所以Andrew的答案就是一切，每個人都會參加這個基金。

Andrew Crawford：不，這有道理，對吧？機構使用者因為利益，有些是透過貿易融資，有些是透過外匯賬戶，然後還有零售公共連鎖使用者。

Sergey Nazarov：所以我認為，是的，我認為你的觀點已經很發達了。

Andrew Crawford：我的觀點也是，這是每個人。與機構使用者與公共鏈使用者相比，跟蹤金融用例的發展速度是多少？我認為公共鏈使用者今天在這裡，加密市場的增長到過去，你知道，兩萬億，我認為它成為一個不可避免的市場。資產管理必須像管理行業一樣認真對待。

因此，我認為這是一個非常合乎邏輯、清晰和簡單的答案。

那裡有一個市場。但就機構使用者而言，這是個案的。我也知道資產管理公司在傳統上迎合的使用者群方面有所不同。

所以我認為他們傳統上迎合的使用者群，一旦該使用者群採用區塊鏈技術，那麼資產管理人就會說，哦，哇，好吧，我的使用者群對此感興趣，是時候讓我繼續為他們服務了。

你知道，這有點像我們剛才談論的千禧一代Z的事情，在資產管理方面關心這一點。