Canto 在往 RWA 方向轉變，10 月份推出了 USYC 的抵押借貸，CANTO 價格相比低點上漲了約 3 倍，TVL 過去一月增加 57.7%。
（前情提要： 大玩RWA、LSD、Layer2等熱門賽道，Frax Finance離「市值前五」還有多遠？）
（背景補充： RWA資料報告：推動區塊鏈採用的真正力量）
Cosmos 上的 DeFi 公鏈 Canto 已於 10 月 17 日上線現實世界資產（RWA），截至 11 月 1 日，RWA 總價值已經達到 1132 萬美元。
Canto 從推出時就以公平啟動、大額空投、免費的公共基礎設施等特點吸引了足夠的關注，作為一條公鏈，它自帶原生 DEX、借貸市場、穩定幣這三種主要的 DeFi 產品，且不會為這些產品發行額外的治理代幣。
但隨後由於流動性挖礦不斷增發代幣導致 CANTO 代幣價格下跌，鏈上流動性減少。如今，藉著 RWA 的東風，CANTO 價格相比 9 月 12 日的低點上漲了約 3 倍。DefiLlama 資料顯示，截至 11 月 1 日，Canto 的 TVL 比一個月前增加了 57.7%。下文將介紹 Canto 的 RWA 方案。
USYC 發行商 Hashnote 背靠老牌交易公司 DRW
Canto 上的現實世界資產是由 Hashnote 發行的代幣化國庫券 USYC（全名 US Yield Coin）。Hashnote 背後是成立於 1992 年的多元化交易公司 DRW，不僅團隊成員中的首席執行 Leo Mizuhara、工程主管 Alex Walchli 來自於該公司，Hashnote 也是在 DRW 的加密部門 Cumberland 投資 500 萬美元的情況下成立的。
對比之下，同類產品的鏈下平臺中，MakerDAO 的創辦人 Rune 是管理了 MakerDAO 12.5 億美金 RWA 資產的 Monetalis Group 的主要投資人之一，Frax Finance 的合作伙伴 FinresPBC 似乎專為 Frax 提供服務。Hashnote 有傳統金融機構的背書，產品在鏈下環節可能更值得被信賴。
Hashnote 官網稱自己是受 CFTC（美國商品期貨交易委員會）和 CIMA（特許管理會計師公會）監管的公司，是一個完全受監管的、面向機構級的 DeFi 資產管理平臺，為消費者提供全面的服務支援，零交易對手風險以及可訂製的風險 / 回報策略。從 Hashnote 購買產品需要先經過 KYC，只有被批准的白名單才能使用。目前 Hashnote 官網顯示僅接受預先選定的客戶，未見 USYC 收益和底層產品相關資訊，在 Canto 上常用的 DEX Slingshot 中並未發現 USYC 的二級市場購買路徑。
DefiLlama 資料顯示，USYC 的總髮行量為 5438 萬，除了 Canto 上的 1132 萬之外，以太坊上還有 4054 萬。
cNOTE 帶來新的收益機會
隨著 USYC 推出的還有 cNOTE。在 Canto 中，穩定幣 NOTE 是原生記帳單位，以前由穩定幣 USDC 和 USDT 超額抵押，通過 Canto 借貸市場（CLM）從 Accountant 智慧合約借用。在支援 RWA 後，USYC 同樣可以作為借 NOTE 的抵押品。
Accountant 智慧合約通過利率調整來管理 NOTE 的流通量，從而使 NOTE 價格軟錨定於 1 美元。利率每 6 小時調整一次，若 NOTE 的交易價格低於 1 美元，利率增加，激勵使用者購買 NOTE 償還貸款；若 NOTE 交易價格高於 1 美元，則利率降低，激勵使用者從 CLM 借貸。
一開始，借穩定幣 NOTE 並沒有利息，借出的穩定幣除了用於和其它穩定幣或 CANTO 組成交易對提供流動性之外，並沒有什麼作用。隨著本次 USYC 推出的還有 cNOTE，現在支援將 NOTE 存入協議以獲得存款利息，同時還可獲得存款憑證 cNOTE，NOTE 的存款利率和借款利率相等。cNOTE 的推出也為 NOTE 持有者增加了一個收入途徑。Canto 治理也已於 10 月 20 日決定向 cNOTE/USDC 交易對開通流動性挖礦獎勵，存款頁面顯示該交易對的 APR 為 13.23%，已經有 736 萬美元的集中流動性，其中 cNOTE 還可同時獲得 NOTE 存款利息。
USYC 的迴圈借貸與 NOTE 的負溢價
Canto 為 USYC 的借貸推出了一個 Beta 頁面，該頁面顯示，目前 Canto 中的 RWA 資產為 1132 萬美元，USYC 的抵押係數設定為 0.99，借出的 NOTE 中有 56.29% 以 cNOTE 的形式重新存入協議。目前 NOTE 的存款與借款利率均為 3.23%，cNOTE 的價格隨著利息的積累已經升至 1.0021 NOTE。
由於 USYC 也可以作為抵押品，如果 NOTE 的借款利率低於 USYC 的收益率，那麼 USYC 的持有者就有動力抵押 USYC 借出 NOTE，將 NOTE 換成 USDC，重新鑄造 USYC。
經過 KYC 的白名單使用者迴圈借貸的路徑可能如下：
- 白名單地址在 Hashote 存入美元或 USDC 等資產，鑄造 USYC；
- 將 USYC 存入 Canto 借貸市場，借出 NOTE；
- 將 NOTE 兌換為 USDC；
- 使用 USDC 鑄造更多的 USYC，再迴圈操作。
可能也是因為這個原因，從 Canto 推出 RWA 產品以來，NOTE 的價格從 1 美元或溢價狀態轉為持續的負溢價，目前為 0.9962 美元。
小結
Canto 上的 RWA 資產 USYC 已經達到 1132 萬美元，USYC 的發行商 Hashnote 背後是多元化交易公司 DRW 的背景。有這類傳統機構的背書，該產品的鏈下環節可能更值得被信賴，但使用 USYC 需要經過 KYC。
隨著 USYC 推出的還有 cNOTE，也帶來了更多的投資機會，NOTE 可以存入 Canto 獲得 cNOTE，提供 cNOTE/USDC 的流動性還可以獲得挖礦獎勵。但可能由於某些白名單使用者的迴圈抵押借貸，NOTE 目前為負溢價。
此外，Anzen Finance 也計劃在 Canto 上推出私人信貸類 RWA，Canto 還計劃遷移到由 Polygon 開發套件支援的 ZK Layer2，以更好的支援 RWA。
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