加密貨幣數據分析公司 IntoTheBlock 的財務長黑肅斯．羅德里格茲（Jesus Rodriguez）在 9 月 13 號於科技媒體 HackerNoon 上發布了一篇文章，表達他對於當前穩定幣的看法及分析。
羅德里格茲在文章中將穩定幣分為三大類，與法幣錨定的（Fiat-Backed Stablecoins）、與其他加密貨幣錨定的（Crypto-Collateralized Stablecoins），及沒有任何抵押（Non-Collateralized）的穩定幣；並針對其分類提出相關分析數據，舉出一些令人感到意外的現象。
「沒有任何抵押的加密貨幣」指的是其背後「沒有相應的法幣或加密貨幣資產」來支持，它是靠人們對它的期待價值來維持本身的價值；例如與政府央行體系類似的控制量發行（Seigniorage Shares），透過智能合約以演算法來控制供給、維持價格；碳權代幣也是屬於這種分類。
但該分析仍舊以法幣錨定、加密貨幣錨定的穩定幣為主。
錨定法幣
而針對與法幣掛勾的加密貨幣，文章中指出了幾項令人意外的現象：
1. 投資人正在因為穩定幣虧錢
儘管「穩定幣」顧名思義應該以固定價值進行交易，讓人納悶為何可以發生「虧錢」的情形，但因為這些法幣掛鉤的穩定幣還是會因為供需調整，讓價格會出現浮動。數據顯示，一些投資者買入法定支持的穩定幣時，價格遠高於其基價。
基價：在商品交易中，買賣雙方商定作為以後計算實際交割商品作價基礎的、一定品質規格的該種商品價格。
– – 圖片來源：HackerNoon –
2. 法幣掛勾穩定幣的網絡並沒有繼續成長
雖然穩定幣越來越受到重視，但大多數法定支持的穩定幣網絡並沒有增長；在某些情況下，它們甚至在縮小。以 Tether 的 USDT （上）和 Gemini Dollar（下）兩相比較就可以看出，新地址的成長反而是下降的。
– 圖片來源：HackerNoon –
3. 除了 Tether 外，其他穩定幣很少被用來進行大額交易
文章指出，大額交易始終是判斷加密資產是否狀況良好的指標，然而文章卻表示目前有被用來進行大筆金額交易的穩定幣只剩下 Tether，其他穩定幣的大額交易量並不多。
4. 儘管看似流通全球，多數穩定幣在亞洲外比較受歡迎
IntoTheBlock 中有進行東西方的比較，他們透過交易出現的時間區段來拆分東方與西方的交易，像是西方交易就是在世界協調時間（UTC）的早上 10 點到晚上 10 點，東方交易就是晚上 10 點到早上 10 點，多數錨定法幣的穩定幣還是在西方國家比較受歡迎，儘管幾個月前 Tether 在亞洲也被採用了不少，但和西方相比還是小巫見大巫。
– 圖片來源：Hacker Noon –
5. Tether 以外的法幣穩定幣還是有一定活動量
文章表示儘管 Tether 的 USDT 是目前主要的法幣穩定幣，但在此類別的其他項目中仍有大量日常活動，下圖是TrueUSD 日常交易圖，可以看出還是有一定活躍的程度。
– 圖片來源：Hacker Noon –
錨定加密貨幣
除了探討錨定法幣的穩定幣，羅德里格茲也在文中分析了以抵押以太幣、靠智能合約運作的去中心化穩定幣 Dai：
1. 部分投資人因為 Dai 而虧錢
和上述錨定法幣穩定幣相同，錨定其他加密貨幣的穩定幣如 Dai 儘管希望將價錢穩定在 1 美元，數據卻顯示還是有許多投資者以高於 1 美元的價格買入 Dai。
– 圖片來源：HackerNoon –
2. Dai 正在成長
和錨定法幣的穩定幣不同，Dai 用戶地址的分析顯示其還是有穩定的成長；而動區先前報導，交易所龍頭 Coinbase 今年 5 月上架了 Dai，讓交易 Dai 的通路更為多元。
– 圖片來源：HackerNoon –
3. 使用 Dai 進行大額交易的情況波動
從下圖的分析數據可以看出交易量震盪劇烈，光是在 6 月到 9 月間就有明顯浮動。
– 圖片來源：Hacker Noon 文章 –
4. Dai 在西方更受歡迎
和錨定法幣的穩定幣一樣，利用東西方比較的分析後就會發現 Dai 在西方的交易量還是高出不少。
– 圖片來源：HackerNoon –
5. Dai 的日常交易活動仍然可觀
和上方 TrueUSD 日常交易圖相比，Dai 的日常交易活動更為活躍和頻繁，也呼應了前面幾項數據分析的結果，Dai 雖然價格浮動，但仍然在穩定發展、有一定的交易量。
– 圖片來源：HackerNoon –
穩定幣的未來?
上面的數據分析都只是反映過去穩定幣的狀況，除了知名的穩定幣 USDT、Dai 等，其他由不同資產支撐的穩定幣也不斷推陳出新，例如近期穩定幣發行商 Tether 就已經在 Bitfinex 交易所上架以離岸人民幣（CNH）作為儲備金的離岸人民幣穩定幣（CNH₮）。
而除了用戶數、交易量的挑戰外，穩定幣也面臨監管的難題：先前動區即有報導指出瑞士央行主席認為穩定幣比起一般加密貨幣「更可能破壞央行貨幣政策」；瑞士金融監管機構（FINMA） 也發布了一份以穩定幣為首要討論方向的文件更新了「ICO 指導方針」。
構築在區塊鏈的穩定幣，其概念已經逐漸走向主流，許多企業已經開始接受這樣的區塊鏈應用，但將來的發展還是充滿變數，會像那些逐漸沒有交易量的加密貨幣一樣萎縮，還是成為更加普及的加密貨幣，值得我們好好尋思。
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