比特幣存在的目的之一是無須許可的去中介化的價值轉移，因為比特幣有自己的帳本，有密碼學和 PoW 博弈機制的保護，它可以做到這一點。不過如今的問題是，現在不只有比特幣一條鏈，還有以太坊、EOS 等多條鏈，每條鏈的帳本都不一樣。如何實現不同鏈之間的價值轉移？
這就涉及到了跨鏈的問題，傳統的解決方案往往是通過中心化的交易所，比如將 BTC 兌換成 ETH。這種兌換的方式，需要中心化交易所的參與。或者，通過將 BTC 代幣化，變成 ERC20 代幣，也可以在以太坊上實現價值轉移。
那麼，有沒有一種無須許可的去中介方式，可以直接實現不同鏈之間的資產兌換？也就是不經過中心機構實現跨鏈資產的交易。
這就是 Thorchain 試圖要做的事情。筆者之前一直在關注 Thorchain，主要是關注它是否能成為跨鏈的 Uniswap。Uniswap 的模式已經取得一定的成功，而跨鏈模式的 Uniswap 是否能取得成功？值得關注。目前 Thorchain 主網還未上線，它仍然需要在實踐中證明自己。
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Thorchain：想成為跨鏈的 Uniswap
Uniswap 是基於以太坊鏈的代幣兌換協議，它是去中心化的模式，無須許可，任何人都可以通過其自動做市商模式提供流動性，或者兌換代幣。迄今為止，這種模式取得了成功。不過，這種成功目前主要是基於以太坊之上。其他公鏈資產，還無法在 Uniswap 上直接進行做市和兌換。
Thorchain 想要成為無須許可的去中心化的跨鏈 Uniswap。也就是說，用戶在 Thorchain 上可以直接兌換 BTC、ETH、EOS 等不同鏈上的資產，而不是像 Uniswap 上主要兌換 ETH 和 ERC20 代幣資產。這也意味著，如果用戶持有 BTC 資產，可以直接通過 Thorchain 的流動性池兌換成 ETH、EOS 等資產。在這個過程中，最重要的屬性之一就是無須許可和去中介化，否則它就沒有存在的必要。
簡單來說，為了實現資產的跨鏈兌換，需要節點的參與。而 Thorchain 就是由這些實現資產跨鏈兌換的節點組成的網路，這些節點運行 Thorchain 的軟體，且是匿名的，相互之間無法知道彼此的身份，以防止合謀。此外，為了防止網路被掌控，活躍節點是周期性運行，一段時間之後，部分節點會被隨機踢出網路，同時新節點會加入進來。被踢出的節點也可重新加入。最後，這些節點不參與治理，無法改變系統規則。
Thorchain 的節點創建不同鏈的地址，以接收 BTC、ETH、EOS 等不同鏈上的資產。當這些地址收到資產，節點在 Thorchain 上記錄這些事件。Thorchain 會同步外部網路的交易狀態，系統會跟蹤轉移的資產、交易 ID 等的相關訊息、發送人地址和接收人地址等。不過並非跟蹤所有外部網路的交易，只是同步跟 Thorchain 相關的交易。
節點看到跟 Thorchain 相關的交易後，會發送交易訊息（「見證交易」）到網路中。「見證交易」有標準結構，所以，不管來自哪個網路的交易，在 Thorchain 看來都是一樣的。節點需要對「見證交易」達成共識，如果網路中的 67% 的節點都認同，那麼「見證交易」會得到確認。提交錯誤訊息的節點會被懲罰。如果節點正常運行，會獲得區塊獎勵和部分交易費用。節點離開網路，可以拿回最初的保證金還有賺取的獎勵。
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RUNE 的價值捕獲
RUNE 是 Thorchain 的原生代幣。它是實現 Thorchain 安全的基礎，也是實現跨鏈資產兌換的關鍵。那麼，從價值捕獲的角度，RUNE 到底有什麼用？
- RUNE 是 Thorchain 的結算資產
在 Thorchain 上兌換資產，都必須通過 RUNE。比如用戶將 BTC 兌換為 ETH，它會通過 RUNE 進行。
- RUNE 充當節點的保證金和流動性池資產
Thorchain 是由節點組成的網路。Thorchain 是 PoS 鏈，其節點參與出塊需要鎖定保證金。成為節點本身沒有身份上的限制，任何人都可以成為 Thorchain 節點，只需將其原生代幣 RUNE 發送到 Thorchain 的主存儲庫（存放保證金的地址），當節點存入足夠的 RUNE 之後，會被隨機挑選成為活躍節點。
為確保 Thorchain 的網路安全，在參與 Thorchain 網路中的 RUNE 資產，在它的設計導向中，67% 作為節點的保證金，而 33% 作為流動性池資產。RUNE 的流動性池包括外部資產和原生資產 RUNE。所有的外部資產通過 RUNE 進行連接。由於 RUNE 的這種作用，隨著流動性池資產的上升，RUNE 的價值也隨之上漲。此外，跟 Uniswap 類似，流動性提供商存入的份額會被計算出來，以獲得相應的獎勵和收益。用戶兌換代幣的模式跟 Uniswap 的模式類似。
這意味著 RUNE 不僅是實現 Thorchain 安全的重要基礎資產，也是實現其流動性的重要資產。這會帶來大量的 RUNE 的鎖定。目前看，還無法知道 RUNE 鎖定量會達到多大規模。不過這裡有一個相關關係，隨著流動性池資產的增長，隨著交易量的增長，RUNE 價值也會隨之增長，否則它無法保證 Thorchain 的網路安全。
為保證 Thorchain 的安全，節點保證金必須高於流動性池的資產，否則節點就有動機偷取流動性池的資產。當然並不是存入的保證金價值越高越好，如果節點鎖定過多的資金，則不利於流動性池提供更多的流動性。在 Thorchain 的設計中，它認為其最佳配置為 67% 比例的 RUNE 作為保證金，33% RUNE 進入流動性池。
同時，這也意味著 RUNE 價值的提升跟其基本業務面的發展有深度關聯關係。當然，這裡面也存在擴展性的問題，如果 RUNE 價值沒有得到提升，那麼，其流動性池也無法擴大。如果隨著流動性的增大，RUNE 的價值也隨著提升，這是雙贏局面。
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- RUNE 捕獲交易費用
跟 Uniswap 一樣，用戶兌換代幣，需要支付費用。費用包括 gas 費用和交易費用。其網路費用會使用 RUNE 計價。交易費用會被當作系統收入，在節點和流動性提供商中進行分配，這個分配的方式是根據激勵的鐘擺來定。
如果保證金資產低於流動性池資本，這是不安全的。為了保證系統安全，它會給予節點更多獎勵，會激勵更多節點參與；同時減少流動性提供商的獎勵，減少流動性提供商的湧入。如果保證金資產遠高於流動性池資產，資產效率過低，這個時候，降低節點的獎勵，增加流動性提供商的獎勵。
跟 Uniswap 不同，Thorchain 上的流動性提供商不僅可以獲得交易費用，還可以獲得區塊獎勵。為了減少無常損失，Thorchain 還會考慮補償其無常損失。打個不完全恰當的比喻，Thorchain 的獎勵機制就像是 Uniswap 的費用+ Compound 的 COMP 代幣獎勵。
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