我們相信加密貨幣的金融顛覆將持續演進，在此分享我們對 2023 年加密貨幣趨勢預測以及理論依據。本文源自ETF 發行商 VanEck《11 Crypto Predictions for 2023》，由陀螺財經編譯、PANews 整理。
（前情提要：VanEck執行長：比特幣未來將漲至 250,000 美元，但可能得耗數十年）
加密貨幣是否已然消亡？答案是否定的，我們相信加密貨幣的金融顛覆將持續演進，在此分享我們對 2023 年加密貨幣趨勢預測以及理論依據。
1. 在礦工破產潮中，BTC 會在 2023 年第一季度跌至 1 萬至 1.2 萬美元，這可能標誌著加密熊市的底部。
MVIS® 全球數位資產礦業指數的市值中位數目前只有 1.8 億美元，幾乎所有成分股都在消耗現金，交易價格遠遠低於帳面價值。鑑於電價上漲和 BTC 價格下跌，BTC 開採基本無利可圖，我們預測許多礦工將破產重組或合併。而 XRP 在美國證券交易委員會的訴訟中敗訴（可能在第一季度，下面會有更多介紹），或與這一最後的下行趨勢相吻合，這將推動 2020 年後的 BTC 減半行情將幾乎全部結束。
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2. 在 2023 年下半年，BTC 將升至 3 萬美元。通貨膨脹率降低，能源擔憂緩解，烏克蘭可能休戰，伴隨 M2 供應的轉好，為新一輪市場復甦提供動力。
BTC 和更廣泛的加密生態系統在 2022 年經歷了相當殘酷的寒冬，該領域的許多公司已經內爆，市場情緒低迷。而 BTC，早已在之前的一年裡作為風險資產交易，並顯示出對加息的價格敏感度。
BTC 在高利率下反應不佳的其中一個原因是，發達市場對通貨膨脹的政治反應是試圖限制能源價格，擴大製裁，並對經濟活動進行微觀管理以促進「能源轉型」。結束烏克蘭戰爭可能至少會扭轉這些政策，使 BTC 開採在政治上更容易被接受。另一方面，這場戰爭也在創造經濟上更加一體化的歐亞大陸，激勵人們在跨境貿易中採用新的支付方式，就像中國和俄羅斯正在做的數字人民幣和可能的黃金換石油交易。
在發達市場，我們認為消費者將看到 BTC 作為長期的價值儲存類別之一，以及對 M2 通貨膨脹的對沖。而在新興市場，人們更關注的是匯款和美元霸權的中性替代品。
如果我們的經濟衰退預期得以實現，聯準會會在通膨疲軟的情況下暫停加息，貨幣增發和政府預算赤字持續存在。在上述情況下，僅僅是缺乏針對加密領域的利空，就可能導致 BTC 的價格再次轉好回到 30K 美元。
3. 金融機構將把超過 100 億美元的鏈外資產代幣化。
機構將採用區塊鏈來簡化託管和結算，降低客戶的成本。KYC/AML 將使用身份協議和許可的子網路 / 應用來實現。在貝萊德和 Coinbase 的幫助下，MakerDAO 已經計劃將 10 億美元部署到美國國債和其他政府證券中，讓 Dai 持有人獲得更高的存款收益。KKR 與 Avalanche 和 Securitize 合作將私人基金代幣化。
新加坡金融管理局的 Project Guardian 也正加速，作為與金融業合作的倡議，旨在測試資產代幣化和 DeFi 中應用的可行性。新加坡金融管理局最近參與了針對流動性池的交易，流動性池包括代幣化的新加坡政府證券、日本政府債券、日元和新加坡元。
在開源區塊鏈中，我們認為以太坊、Polygon、Avalanche、Polkadot 和 Cosmos 處於有力競爭位置。VanEck 也有望將在 2023 年在開源區塊鏈上映射現實世界的資產。
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4. 巴西將成為世界上對加密貨幣最友好的國家之一，並在鏈上將部分主權債務的發行代幣化。
由於持續的通貨膨脹和人口結構的年輕化，拉丁美洲正在發生世界上最快的加密貨幣和穩定幣的採用變革。巴西監管機構積極推動私營公司沙盒建設，以推動該領域發展。該國最大的銀行 Itau Unibanco（ITUB）計劃推出資產代幣化平台，將傳統金融產品轉化為代幣，並為客戶提供託管服務，因而主權債務的代幣化可能首先在巴西啟動。
5. 推特將透過國家貨幣許可證加強其支付產品，與 Venmo 和 Cash App 展開更為直接的競爭。
Twitter 目前的支付能力僅限於點對點小額消費，例如透過閃電網路的 BTC，但普遍反映用戶體驗很差。我們預計馬斯克將實施更類似於微信支付的支付功能，這將促使消費者向商家支付服務費用。據《紐約時報》報導，11 月，Twitter 向財政部金融犯罪執法網路（finCEN）提交了註冊文件，為其處理支付奠定基礎，支付方式很可能包括美元、BTC，也可能包括 Dogecoin 等其他加密資產。
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6. 某個國家，尤其是石油出口國，將宣布把 BTC 和其他數位資產加入其主權財富基金。
我們已經從多家加密公司獲取一手消息，沙特阿拉伯的主權財富基金已經在開採 BTC，儘管規模很小。此外，俄羅斯政府官員已明確表示有意解決加密資產的跨境貿易。俄羅斯最大的銀行 Sberbank 最近將其區塊鏈平台與 MetaMask 和 Ethereum 區塊鏈整合，而多家俄羅斯媒體也報導，俄羅斯在 11 月積極購買 BTC 礦機 ASICS。
7. 市場將出現市值達到 10 億美元的新型去中心化穩定幣。
穩定幣是一種與美元或黃金等「穩定」儲備資產掛鉤的數位貨幣。穩定幣項目在維持其掛鉤的方式上有所不同。例如，USDT 和 USDC 都是由中心化的實體運作，他們用法幣儲備（包括現金和政府國債）來抵押其代幣。而例如 Dai 則由去中心化實體管理，其用戶將 ETH 存入智能合約，以鑄造以美元計價、超額抵押的 Dai。截至 2022 年 11 月 17 日，Dai 的流通量超過 50 億美元。
算法穩定幣的不同之處在於它們是用數位資產抵押的，不論是不足額抵押或超額抵押。通常情況下，算法穩定幣以另一種數位資產和 / 或平衡供需的鏈上算法為支撐來實現錨定。算法穩定幣的典型用例包括：在交易中使用，用它們來運行去中心化自治組織（DAO），並向持有人提供質押獎勵。我們觀察到市場對不能被監管機構扣押，即抗審查穩定幣，仍有相當大的需求。
因此，儘管 LUNA 崩潰，其相關的算法穩定幣 UST 脫鉤，各種去中心化穩定幣仍將在 2023 年蓬勃發展，例如括 Aave 的 GHO 發行，它將採用超額抵押策略，並依靠套利和社區主導的貨幣政策，將代幣穩定在 1 美元。
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8. Ripple 將在 SEC 的訴訟中敗訴。
自 2020 年以來，Ripple 實驗室一直在與美國證券交易委員會就其代幣 XRP 進行法律鬥爭。SEC 的訴訟稱，XRP 是一種未註冊的證券。考慮到 Ripple 和 XRP 在數位資產領域的突出地位，這一案件的結果可能會對整個產業產生深遠影響，並為未來的案件樹立先例。
Ripple 得到了諸如 Coinbase 和 Blockchain 協會等產業內眾多大型企業的支援，該種聲援將持續增加，目前已有 12 個獨立實體向瑞波公司提供法律支援。美國證券交易委員會和 Ripple 都要求聯邦法官對此案作出簡易判決，因此很可能在第一季度結束前將作出裁決。
對加密貨幣而言，不幸的是，SEC 在 11 月贏得了對基於區塊鏈的出版公司 LBRY（LBC-USD）的訴訟，新罕布什爾州的一位美國地區法官寫道：「案例法中沒有任何內容表明，一個既有消費性又有投機性的代幣不能作為投資合約出售」。以此作為先例，我們對 Ripple 獲勝的概率預測得到實質性降低。Ripple 執行長表示，如果敗訴，這家加密貨幣公司將搬到另一個國家。此外，重大的經濟處罰也是極為可能的。
9. 由於擬議的立法未能獲得廣泛支援，Gary Gensler 將離開 SEC。
Crypto 愛好者曾希望 SEC 主席 Gary Gensler 是推進美國數位資產生態系統的支援者。然而，SEC 目前持續以 「市場操縱」為由拒絕或推遲對 BTC 現貨 ETF 的決定。詭異的是，BTC 期貨 ETF，甚至是反向 BTC 期貨 ETF 都得到了批准。
Gensler 主席在多個場合表示，他認為 BTC 是一種商品，但其他大多數數位資產是證券。儘管如此，哪個機構將監管該產業方面仍然存在相當大的不確定性，美國證券交易委員會和美國商品交易委員會正在爭奪該領域的監管權。
鑑於適當的指導和監管對於規避 2022 年發生加密貨幣產業的爆炸事件的有效性，BTC 現貨 ETF 被迫成為被爭議裹挾的產物是十分不幸的。具體而言，Grayscale 主導的 OTC:GBTCBTC 信託基金，其交易價格比資產淨值折價約 48%，同時還涉及暴雷的幾個主要市場參與者的可疑貸款。
因此，我們看到 Gensler 主席被替換的概率在上升，目前 2022 年的中期選舉已經過去，他面臨著越來越多的審查，這將可能成為白宮的政治責任。四位美國立法者在 11 月 8 日給他公開發信，嘲笑其在透明度方面對 SEC 的雙重標準。紐約民主黨眾議員 Ritchie Torres 在 12 月寫信給美國審計長，要求聯邦立法監督機構對 SEC 未能保護公眾免受 「FTX（FTT-USD）惡劣的管理和瀆職行為」 的影響開展審查。這封措辭強烈的信還對 Gensler 主席的領導力進行了嚴厲批評，甚至美國證券交易委員會由 3500 名工作人員組成的工會也在為養老金、重返工作崗位和過於緊張的員工隊伍與主席進行鬥爭。
自 1934 年以來，SEC 主席的平均任期為 2.75 年；中位數為 2，我們預測 SEC 對 Ripple 的勝利可為其提供體面退出。
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10. 隨著多個 3A 級遊戲進入市場，Web3 的月度遊戲玩家總數將從 200 萬上升到 2000 萬。
傳統遊戲的潛在市場總量（TAM）實為驚人，全球可有 32 億人參與，市場總額可達到 3000 億美元。遊戲作為一種數位原生活動，遊戲中的物品（又稱數位資產）已經被全球數以億計的遊戲玩家購買和使用。儘管如此，我們認為傳統遊戲和加密遊戲之間存在著類別上的差距，為增長創造了空白空間。具體而言，支援區塊鏈的遊戲開闢了在遊戲之間轉移遊戲資產的可能性，這在此前幾乎是不可能的。
早期的 Play-to-earn 和 Play-to-own 的遊戲缺乏高質量的製作價值和充足的預算來吸引大眾市場用戶。但部分傳統的 3A 級遊戲旨在透過 2023 年上市來填補這一空白，我們認為會有新遊戲橫空出世以帶動大規模使用。
在為這一預測循跡時，我們觀察到，傳統遊戲產業對 Web3 的未來潛力日益重視。EA 執行長 Andrew Wilson 最近稱 Web3 是 「我們產業的未來」。育碧執行長 Yves Guillemot 也有同感，他表示區塊鏈遊戲是該產業的「革命」，宣布了開發區塊鏈遊戲的計劃。微軟（MSFT），其對動視的收購現在由於聯邦貿易委員會的訴訟而處於危險之中，也一直在投資 Web3 新創公司，作為他們對該空間探索的重要部分。
在整個產業，遊戲公司不斷僱用區塊鏈、NFT 和加密專家，致力於尋找遊戲的下一個發展方向。隨著區塊鏈遊戲和與宇宙平台今年有望吸引 90 億美元的風險投資，2023 年取得突破性進展的可能性也比以往更大。
11. 以太坊將實現從信標鏈上提款。
信標鏈是合併前 POS 以太坊區塊鏈的名稱，它的創建是為了確保在以太坊主網啟用之前，POS 的共識邏輯是健全和可持續的。2022 年 9 月，以太坊主網與信標鏈合併，並過渡成為具有 POS 的單一區塊鏈。質押者目前獲利約 5% 的年利率，作為對投入 ETH 的回報。然而，提款尚未啟用，可能會阻礙後續採用。啟用信標鏈的提款功能將使投資人更有信心向該協議投入資金，投入 ETH 的百分比可能從由 13% 上升到 25% 以上。
（本文屬作者之觀點不代表動區立場。文章內容與觀點亦不是投資建議。）
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