華爾街投行伯恩斯坦在昨日發布的報告中表示，以太坊現貨 ETF 可能很快會推出質押功能，屆時以太坊的完整潛力將被傳統金融市場看見。對此，若從加密貨幣市值判斷，以太坊現貨 ETF 的淨流入量可能會翻一倍。
（前情提要：居安思危：回顧比特幣歷史上的崩盤時刻 ）
（背景補充：ETH 要飛天？美國以太坊現貨ETF單日淨流入2.95億美元創史上新高 ）
今年 7 月，美國證券交易委員會批准以太坊現貨 ETF 上市交易，不過其上市後的表現卻不如預期。市場認為以太坊不受傳統機構喜愛的主要原因有二：「不熟悉以太坊」、「沒有開放質押功能」。
筆者認為，前者需要時間培養投資者對區塊鏈的認識，而後者則是需要加密監管的放寬。對此，華爾街投行 Bernstein 發布報告預測，美國以太坊現貨 ETF 的質押功能，可能很快就會到來。
報告：以太坊現貨 ETF 可能很快會推出質押功能
據 The Block 報導，Bernstein Research 在 12 月 2 日發布的報告中表示，今年迄今為止，以太坊幣價相對落後，與比特幣、Solana 約 120% 的漲幅相比，以太坊 57％ 的上漲幅度顯得有些遜色。
不僅如此，在以太坊功能劣勢方面，Bernstein 分析師給出以下論點：
與比特幣相比，以太坊作為價值儲存的表現較差，並且面臨來自更快的 Layer 1區塊鏈（如Solana、Sui 和 Aptos）的競爭。此外，以太坊對 Layer 2解決方案的依賴使得用戶體驗變得支離破碎，促使零售用戶轉向更快速的區塊鏈或某些特定的 Layer 2（如Base），這可能會限制以太坊的手續費增長和用戶留存
不過報告表示，仍有四項因素推動以太坊價格上漲，其中又以 ETH 現貨 ETF 有望開放質押收益最為重要：
我們相信，在新的川普 2.0 對加密貨幣友好的 SEC 下，ETH（現貨 ETF）質押收益率可能會獲得批准。
報告補充表示，在利率下降的環境之下，以太坊目前 3% 的收益率，隨著區塊鏈活動的提升，可能上升至4-5%，這對投資者來說變得更加具有吸引力。
開放質押後會吸引比特幣 ETF 資金嗎？
另一方面，在 Gary Gensler 時代 SEC 的嚴格監管下，以太坊現貨 ETF 幾乎是被迫捨棄質押收益功能才得以上市，想當然爾，這也大幅降低投資人的購買興趣。
不過在川普執政後，以太坊現貨 ETF 有望解除質押限制，吸引更多投資者前來參與。筆者甚至認為，相較於比特幣現貨 ETF，在本輪牛市，未創新高的以太坊在價格與質押收益雙重加持下，可能更具吸引力。
另外，根據 SosoValue 數據顯示，近期 ETH 現貨 ETF 呈現連續 6 日淨流入，其中在 11 月 29 日的單日淨流入金額首次超過 3 億美元。不僅如此，同日比特幣現貨 ETF 的淨流入量僅為 3.2 億美元，從近期淨流入金額來看，以太坊現貨 ETF 顯得有些強勢，不排除有吸引比特幣現貨 ETF 資金可能。
至於開放質押收益後，比特幣現貨 ETF 資金流量是否會流入以太坊現貨 ETF，流入比例又會是多少？
若從市值來看，以太坊目前市值為比特幣的 23%，反觀當前，以太坊現貨 ETF 的總淨資產僅為比特幣現貨 ETF 的 10.8%。
假設 ETH 現貨 ETF 潛力得到完全釋放（質押開放），總淨資產比值對照市值來看，以太坊現貨 ETF 仍有 12.2% 的增長潛力，也就是總淨資產翻了超過一倍。在這之中，比特幣現貨 ETF 的資金流量多少都會被吸引至以太坊現貨 ETF，至於被吸引多少比例、以太坊價格會因此增長多少，仍有待更專業的模型做評估。
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