Curve 的穩定幣 crvUSD 前端上線近一個月的時間，目前的表現是如何呢？本文將透過數據對照其他穩定幣做解析。本文源自 CRV.MKTCAP.ETH 於 Substack 所著文章《June 12, 2023: Benchmarking $crvUSD》，由 BlockBeats 編譯、整理。
（前情提要：四大新生代「去中心化算法穩定幣」對比：DAI、GHO、crvUSD、sUSD ）
（背景補充：穩定幣拼市占！Curve上線crvUSD測試版，現只支持sfrxETH抵押鑄造 ）
Curve 總是釋出一些令人激動的 crvUSD 市值和錨定圖表資料。這些圖表總是看起來那麼完美、讓人眼紅。但實際上，它們並沒有給我們提供太多資訊 —— 只能告訴我們這些線要麼只朝上（市值），要麼保持平穩（錨定）。在近一個月的資料中，crvUSD 與其他穩定幣相比表現如何？
TL/DR
crvUSD 還處於早期階段，但在錨定和利用率方面表現強勁。目前，crvUSD 正經歷快速增長，因此建議在穩定幣的增長趨於平穩時重新審視這些資料。
方法論
為了保證透明度和可重複性，我們將我們的方法盡可能做了簡化。我們幾乎全部直接從 Coingecko 獲取資料，這樣任何人都可以在家裡重複這個過程。具體來說，我們根據此處的 連結 下載了 10 種穩定幣歷史資料的 CSV 檔案。
唯一的例外是 CoinGecko 沒有 crvUSD 的市值資料，所以我們建立了一個簡單的 Dune 儀表板，方便從鏈上獲取資料，這要多虧 Dune 的新免費套餐計劃允許匯出 CSV 檔案。
當然，我們在這裡的資料規模很小 —— 不到一個月的資料，而且相對於其他穩定幣，crvUSD 的份額非常小，請注意下面的所有內容都帶有重要的註釋。
在擁有更多資料之後，我們可能會再次審視這個問題，但目前這是我們首次將 crvUSD 與其他穩定幣進行基準對比的嘗試。
我們公開了所有原始資料，並使用了簡單且公開可用的 Jupyter Notebook 進行繪製，因此任何人都可以使用這些資料。
錨定情況
雖然 Curve 一直有釋出 crvUSD 在 1 美元附近保持平穩的圖表，但我們想看看與其他穩定幣相比，這個錨定的精確度如何。
在這段時間裡，幾乎所有穩定幣都處於同一堆雜亂的彩色線條中，除了高高在上的 LUSD。
就在昨天，我們看到 TUSD 和 USDD 出現了非常短暫的下跌，所以我們可以清楚地看到這對 crvUSD 產生了什麼影響（TUSD 是 crvUSD 的一個錨定保持者）。幸運的是，crvUSD 有機制來防止其保持者失去錨定，而在這種情況下，它恢復得相當快。
這堆雜亂的彩色線條只給我們提供了部分資訊，但是我們可以通過這些資料計算每個穩定幣的錨定指標，還可以使用每日資料計算每個穩定幣相對於 1 美元的平均絕對誤差。
雖然不指望有任何回報，但我們仍然會關注 LUSD，並將其表示為標準差，這更能適應 LUSD 浮動在錨定上方的情況。
在這兩張圖表中，最大的贏家是 DAI，其次是 1:1 支援的穩定幣 USDC 和 USDT。同時，Paxos 的 USDP 在其中的表現也不錯。
在下一階梯中，crvUSD 在價格穩定性方面位居其他穩定幣之上。儘管如此，它的生命週期還處於早期階段，不足以慶祝勝利，但肯定值得我們關注這個指標，看看當這個穩定幣擴大規模時，錨定是否還能維持在原有水平。據某些分析師估計，如果 Peg Keeper 池增加了更多的流動性，錨定可能會變得更緊密；或者如果該幣市值擴大以致成為駭客的目標，我們可能會看到相反的效果。
最後，當我們專注於價格時，我們可以繪製一個相關性表，看看穩定幣相對於彼此的變動情況。
雖然我們很難從中找到關鍵的資訊，但我們可以看到 crvUSD 的價格在一個月內意外地與 USDD 相關性最高，其次是 USDT 和 USDC。
利用率
Coingecko 有交易量的資料，所以我們可以試著瞭解這些穩定幣實際上有多少得到了使用。
然而，我們需要對資料進行一些處理，否則除了能看到 Tether 的壓倒性優勢以外，我們將得不到任何其他資訊，這在一定程度上是受到美國 Crypto 戰爭的影響。
在上圖中，我們直接從鏈上資料中獲取了 crvUSD 的總市值資料，因為 CoinGecko 沒有提供這個資料。有了這一資料，我們可以通過將交易量除以市值來衡量實際利用率。
在這個指標上，crvUSD 表現不錯。在 crvUSD 的增長階段，它看起來很棒，但請記住，這可能是因為新鑄造的 crvUSD 立即被交易（目前通常是 Conic），從而帶來了利用率的增長。最好在該幣退出增長階段時重新評估這一點，但這已經是一個不錯的開始。
我們可以將這個指標分解成每日資料進行顯示，末尾處的異常高值是由於第 11 天的大筆交易，導致 TUSD 價格下跌。拋開這一點，在整個時期中，crvUSD 與 Tether 一直保持在較高水平，值得進一步關注。
市值
再一次，Tether 又形成了壓倒性的優勢。
但是，如果你想看看這個市值實際上是如何變化的，那就另當別論了。在這方面，crvUSD 的日增長是天文數位。
crvUSD 的增長固然是好事，但我們貼這兩張圖的想法在於，除非 $crvUSD 停止相對高速的增長，否則我們很難合理比較以上所有資料。
結論
crvUSD 還處於早期階段，目前正經歷快速增長。增長速度不可能以每天約 10% 的速度持續下去，因此觀察諸如錨定強度和利用率等指標，並在增長不可避免地趨緩時觀察任何變化將非常有用。
如果不從 CoinGecko 每日提取這些資料，而是直接從鏈上資料中提取，用比單日更精細的時間框架資料來重現這一點，也會有成效。
在預測分析方面，我們還可以考慮下面這些指標：
- 彈性：每個穩定幣在波動後多快恢復錨定
- 偏離頻率：每個穩定幣超出某個閾值的頻率
- 市場相關性：哪些穩定幣容易受到其他資產如 ETH 價格的影響
- 資本效率：所謂的穩定幣不可能三角中的其中一個方面
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