本文將為讀者整理已破產加密貨幣交易所 FTX，在近期獲得美國法官 John Dorsey 批准的破產計劃的關鍵細節。
（前情提要：法官批准：FTX啟動還款160億美元(債權人多領18%利息），比特幣重返瘋牛倒數？）
（背景補充：FTX股東「優先獲2.3億美元」債權人怒斥不公，清算團隊：雙方都是受害者…）
已破產加密貨幣交易所 FTX 的重組團隊，在美東時間 10 月 7 日的「確認聽證會」上，向美國德拉瓦州破產法院提交最終投票結果，並在稍早獲得法官 John Dorsey 批准了該計劃，標志著 FTX 的賠款進程取得了實質性進展。
不過，對於 FTX 的賠償計劃和還款細節，可能還有許多人並不完全了解，本文將對此為讀者帶來詳細整理。
FTX 的破產清算進程
FTX 在 2022 年 11 月宣告破產後，隨之也開啟了漫長的訴訟與破產清算流程。隨著其創辦人 SBF 的世紀審判在今年 Q1 落下帷幕，FTX 清算團隊正式在今年 5 月 7 日提出清算計劃，並於 6 月 25 日受法官 John Dorsey 批准進入投票階段，最終於本週二獲得批准。
FTX 破產計劃內容
簡單來講，FTX 破產計劃的核心內容就是，將利用其已經追回的資金優先賠付給用戶，之後再支付政府監管機構提出的潛在競爭性索賠（competing claims）。
不過值得注意的是，不同於同樣在今年向用戶啟動賠款的門頭溝（Mt. Gox）交易所，FTX 的賠償細節還包括：
1. 賠償金額
根據 FTX 在 5 月提交給德拉瓦州破產法院的重組計畫，一旦完成所有資產的出售，該公司預估將有多達 145 億至 163 億美元的現金可供分配。
2. 賠償形式
未來的損失賠償是以 FTX 在 2022 年 11 月 11 日行使破產法第 11 章當日加密貨幣的美元價格做計算，而並不是以債權人損失的加密貨幣賠償，所以除非用戶放在 FTX 的資產是穩定幣，否則實際上仍是大虧。
例如在 FTX 申請破產保護時，比特幣價格僅約為 16,000 美元，但當前比特幣價格逼近 6.4 萬美元，也就是說如果債權人當時在 FTX 持有一顆比特幣，最後可能只會拿回 16,000 美元，僅當前價格的四分之一。
對此，FTX 債權人代表 Sunil Kavuri 就多次批評，債權人實際上將只能獲得「其加密貨幣價值的 10% 至 25% 」時，就讓不少債權人感到失望、甚至不滿。
不過，對此 FTX 清算團隊也解釋稱，他們在接手 FTX 的時候，FTX 帳戶資金本就存在巨大缺口，比特幣僅剩帳面數額的 0.1％，以太坊則只有帳面數額的 1.2％，如果要以實物加密貨幣賠償，那他們還將花費更多資金去市場購買，這幾乎是不現實的。
3. 賠償標準
依據債權人的索賠類型，絕大多數客戶（持有金額為 50,000 美元以下的債權人）能獲得約 118% 的損失賠償，部分債權人可以獲得 142 % 的損失賠償。
同時，Galaxy 研究主管 Alex Thorn 近期也表示，FTX 並不會一次性全額進行賠付，債權金額低於 50,000 美元、佔比高達 98％ 的用戶，將在首次賠款獲得共計 11 億美元的資金，剩餘資金將在明年 Q1 和 Q2 再分批支付。
4. 賠償時間
隨著破產計劃獲得批准，專家預期一旦該計劃正式生效，FTX 將在計劃生效後的 60 天內，對 98％ 的用戶進行賠款，但後續確切時間仍需等待官方說明。
根據 FTX 債權人 Mr. Purple 在 9 月 30 日發佈的推特顯示，FTX 破產計劃的生效時間預計將是 10 月 31 日，如果這是真的，那也就意味著 FTX 債權人將有機會在年底前獲得賠款。
不過 Mr. Purple 也指出，債權交易市場 Claims Market 的另一種說法是，具體的賠款可能將延期至 2025 年初，因為設定賠付儲備金的 Wind Down Board 提案最早都要在 11 月才提出，甚至有可能延遲到 12 月，所以目前債權人何時能夠開始接收賠款，還並不能確定。
5. FTX 交易所重啟無望
在 FTX 破產清算早期階段，有用戶推測 FTX 在破產重組後可能會獲得重啟，但此前外媒就曾爆料，FTX 並沒有找到合適的投資人和出價者，因此公司重建也幾乎是不可能的事。
而 FTX 的平台幣 FTT，雖然目前還存在於市場上，但如果 FTX 後續不會重建，這一加密貨幣未來可能也再沒有任何實用價值，成為空氣幣。
K33 分析師：約 24 億美元將注入加密貨幣市場
FTX 用現金賠付的方式，對債權人而言的壞事可能將轉變為對加密貨幣市場的利好，因為早有人推測，這些獲得賠付的資金將重新流入加密貨幣市場，成為本輪牛市的催化劑之一。不過，具體數額究竟將是多少呢？
對此，K33 分析師 Vetle Lunde 和 David Zimmerman 就估計，FTX 的賠款將在本季度末開始，並持續到 2025 年 Q1，而這些資金的流向可能包括：
- 在 144 億至 163 億美元的債權中，有 39 億美元已經被信貸基金購買，因此可能不會重返加密貨幣市場；
- 剩餘債權中約有 33％ 的賠償資金，歸屬於受制裁國家、內部人士和未經 KYC 驗證的人所有，這些人將無法提出索賠；
- 而剩餘的 80 億美元，預計其中的 20％ 至 40％ 將重新返回加密市場，預估為 24 億美元。
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