保守派智庫傳統基金會 (Heritage Foundation) 提出的 「2025 計畫」(Project 2025) ，將對聯準會的授權和貨幣政策工具實施構成重大限制。本文源自《巴倫周刊》中文版，由 深潮 整理。
（前情提要：降息添信心》Fed褐皮書：美國經濟、勞動力市場降溫，但川普恐干擾聯準會決策？）
（背景補充：聯準會九月降息生變？美國零售數據創三個月新高；經濟學家：未見衰退訊號）
一份廣泛流傳的下屆總統政府的保守政策綱領將對聯準會的授權和貨幣政策工具實施構成重大限制。
保守派智庫傳統基金會 (Heritage Foundation) 提出的所謂 「2025 計畫」(Project 2025) 對聯準會的主要建議包括：集中精力控制通膨、縮減資產負債表規模，以及結束其最後貸款人的職能，進一步的提議將使美國恢復金本位制或徹底廢除聯準會。
2025 計劃廣泛的政策綱領在一本大約 900 頁的書中闡述，名爲《授權領導：保守派的承諾》。這本書由保羅・丹斯（Paul Dans）和史蒂文・格羅夫斯（Steven Groves）編輯（兩人都曾在川普政府任職），并包括了大約 400 名保守派人士的貢獻，他們爲白宮和每個聯邦機構提供了詳細的建議。
關於聯準會的章節嚴厲批評了聯準會自 1913 年由國會創建以來，對美國貨幣供應和金融監管行爲的 “無能” 管理。報告指出，多年來聯準會的職責範圍不斷擴大，並認爲聯準會面臨著在選舉前刺激經濟增長和爲政府預算赤字融資的政治壓力。
該書寫道：
政府控制貨幣政策的一個核心問題是它面臨着兩種不可避免的政治壓力：印鈔補貼政府赤字的壓力，和印鈔人爲刺激經濟直至下次選舉的壓力。這兩種壓力永遠存在於自私自利的政客手中，所以唯一永久的補救辦法就是把貨幣方向盤從美聯準會手中拿走，交還給人民。
2025 計劃對聯準會提出了幾項廣泛的建議。首先是取消雙重授權 —— 目前是確保物價穩定和充分就業。該書認爲，這以避免經濟衰退的名義造成了對通脹的破壞性偏見。
書中寫道：
支持這種更廣泛授權的人聲稱，貨幣政策是幫助經濟避免或擺脫衰退所必需的。這種妥協主義的觀點是錯誤的。事實上，同樣的寬松貨幣政策也會導緻一系列失敗進而引發經濟衰退。換句話說，雙重授權可能會在不經意間加劇衰退，而不是修複衰退。
相反，書中認爲，聯準會應該只專注於抑制通膨。改變雙重授權需要國會通過法案。最近幾周，聯準會官員開始越來越強調雙重授權的勞動力問題方面。自 2022 年以來，通貨膨脹率已大幅放緩，儘管仍高於聯準會 2% 的年度目标，而勞動力市場已開始從過熱的水平降溫。
縮減資產負債表
2025 計劃建議逐步縮減聯準會資産負債表的資產規模 (目前超過 7 兆美元)，並將未來的資產購買限制在美國國債上。2007-08 年金融危機後，聯準會實施了多輪量化寬鬆政策，資産負債表急劇膨脹。在疫情期間，聯準會試圖通過大規模購買國債和抵押貸款支持證券向美國銀行體系注入流動性，資産負債表再次膨脹。2022 年 6 月，聯準會開始逐步縮減資産負債表，這一過程被稱爲量化緊縮 (QT)。
2025 計劃的作者認爲，量化寬鬆以犧牲經濟中的其他借貸爲代價推高了聯邦預算赤字，而購買抵押貸款支持證券則通過壓低抵押貸款利率推高了房價和租金。
此外，該書還建議取消央行的最後貸款人職能。在金融壓力極大時期，聯準會可以，也確實，以防止銀行擠兌和危機蔓延至金融體系其他領域的名義向銀行和其他金融機構提供流動性。
2025 計劃認爲，這會引發道德風險和過度投機，以及造成 “大而不能倒” 的機構。
書中寫道：
這相當於一項長期救助計劃，并鼓勵銀行和非銀行金融機構從事不計後果的貸款，甚至投機。這不僅加劇了經濟周期波動，也可能導緻 1992 年和 2008 年那樣需要救助的金融危機。
書中提出的其他更廣泛但政治上不太可行的建議包括轉向自由銀行制度，恢複金本位制，以及采取更公式化或基於規則的貨幣政策制定方法。
書中寫道：
在自由銀行制度下，利率和貨幣供應都不受政府控制，聯準會實際上被廢除了，财政部在很大程度上隻負責處理政府的資金。
由於擔心聯邦政府可能會對金融交易進行監控，2025 計劃還反對創建聯準會多年來一直在研究的央行數字貨幣。
川普當選可能會支持該計畫
川普本周接受共和黨提名，並有望在 11 月重新入主白宮。他最近試圖與該計劃保持距離，但該計劃是由多位前川普政府官員和顧問準備的。
關於聯準會的章節主要由經濟學家保羅・溫弗裏（Paul Winfree）撰寫，他目前領導着華盛頓特區的經濟政策創新中心，曾分别於 2015-2016 年和 2018-2022 年兩次擔任傳統基金會經濟政策研究主任。
在此期間，溫弗裏在川普的白宮擔任過多個職位，從 2016 年總統過渡團隊開始，然後擔任總統國内政策副助理、國内政策委員會副主任和預算政策主任。
關於聯準會的這一章節的其他貢獻者包括經濟學家亞曆山大・索爾特（Alexander Salter）、彼得・聖翁吉 (Peter St Onge) 和朱迪・謝爾頓（Judy Shelton），川普在 2019 年提名他們進入聯準會理事會，但沒有得到參議院的批準。
