現實世界資產（Real World Assets，RWA）是近期幣圈的熱門話題，透過對現實資產進行數字代幣化，為去中心化金融（DeFi）創造了新的基礎，被視為極具潛力的項目。
（前情提要：Jupiter宣布統一市場大計畫：將現實世界資產RWA、股票和外匯..上鏈Solana、成立GUM聯盟）
（背景補充：RWA｜富蘭克林的代幣化美債基金(FOBXX)開放P2P轉帳：可在Polygon、Stellar交易）
RWA 現實世界資產，透過與區塊鏈技術結合，將實體資產代幣化，希望使傳統金融也能享受區塊鏈更加開放、透明和利於交易的優點。
目前連全球資管巨頭貝萊德，也已在以太坊上推出其首個代幣化基金 BUIDL「BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund」，將總資產 100% 投資於現金、美國國債和回購協議，讓投資者在持有區塊鏈上的代幣時，可同時賺取收益。
下文，動區帶你深度了解 RWA 是什麼？是如何運作的？未來的潛力與面對的挑戰。
RWA 是什麼？
真實世界資產（RWA）在幣圈的用語中，是指將在現實世界中具有內在價值的物理或有形資產，包括貸款、保險合約以及商品和房地產等資產，透過區塊鏈技術進行代幣化，每個 Token 代表對基礎資產的份額、股份或所有權。
希望讓傳統資產能更方便於線上交易、投資、擁有區塊鏈的不可篡改特性與透明度，甚至能整合到 DeFi 生態系統中（更少的中介），擁有更廣闊的交易市場。
為什麼需要 RWA？
如果以傳統金融舉例，RWA 鏈上化也就相當於將資本上鏈並進行證券化。將 20 世紀 90 年代證券化的成功作為一個例子可以說明規範的改善是如何改變資本形成的。
證券化是一個創造、聚集、儲存和分散風險的系統。通過提出資產必須達到的基準 ( 期限、風險等方面 )，我們大大增加了流動性和資金來源。抵押貸款、企業貸款和消費貸款被制度化，並通過證券化進行部署，從而為消費者、公司和購房者提供了更負擔得起的融資。
用白話來更好理解說就是，現在這房價要是全款買很多人都買不起，但是通過貸款，基本上大多數都能買得起了。
30 年後的今天，鏈上證券化也可以說幾乎是一樣的；金融市場還沒有發展到能夠有效地適應網際網路。由於包括投資銀行、託管人、評級服務機構、服務機構等在內的中間人網路，借貸成本超出了應有水平。大多數資產不能被證券化，大多數企業主仍然無法進入國際融資市場。
如果加密行業想要對傳統商業運作產生影響，就必須解決行業價值轉移的問題，而 RWA 就是重要的轉變過程。
可以代幣化的資產舉例
1. 房地產
傳統房地產投資以其保值能力、和長期的投資回報備受全球喜愛；然而房地產市場也以其流動性差而聞名。但透過 RWA 代幣化後，可望提升透明度與流動性。
此外，未來還有望將整個房產切割為多個份額，更方便多人同時持有一份不動產，降低投資門檻。另外透過智能合約的自動化執行，也能更方便分配租金收入或銷售收益的股息。（還有待法規進一步完善）
2.大眾投資商品
包括黃金、石油、農產品等實體商品的代幣化。能使得投資者可以更方便地交易和持有這些資產，而無需實際持有實物資產。（傳統金融本就有優化這方面交易，但 RWA 有望更進一步優化）
3. 智慧財產權
包括軟體程式碼、版權和專利。代幣化可以更方便促進智慧財產權的許可和商業化。藝術家可以選擇出售作品的部分權益，以籌集資金，同時保留對其創作的一定控制權。
4.貸款和抵押品
將實體資產作為抵押品進行借貸。例如，將汽車或機器設備代幣化，用於擔保貸款，提高資產的流動性。
RWA 的優點
- 提高流動性、交易效率：透過代幣化，過往「流動性」不足的資產（如房地產）可轉化為可分割且易於交易的代幣，有助於提升市場流動性。
- 增加透明度、安全性：區塊鏈提供了一個防篡改的所有權和交易歷史分類帳，使資產管理更加安全和透明。
- 更容易獲得投資機會：區塊鏈上的 RWA 通過降低最低投資額和准入門檻，使更多人能夠投資於高價值資產。
- 金融產品創新：RWA 為前端金融產品打開了大門，如部分所有權和資產支援貸款，這可以帶來更具活力的金融市場。
總的來說，RWA 並不是一個非常獨特的新發明，但是有望將傳統金融的交易效率、透明度透過區塊鏈再次提升，創造更有效率的市場。
RWA 的運作原理
根據幣安提出的 RWA 研究報告，一套完整的 RWA 系統分別需要：鏈下標準化、資產訊息接軌、為 RWA 設計的 DeFi 協議。
鏈下標準化
在將現實世界資產整合到數位分類帳之前，必須在實體世界中確定其資產價值、所有權歸屬和法律地位。而在估算 RWA 的價值時，則需要考慮市場價格、績效歷史記錄和資產的實體狀況等因素。此外，該資產必須擁有無爭議的合法所有權，並透過契約或發票等文件加以證明。
資產訊息接軌
在這一階段，會進行 Token 化的過程，將資產資訊轉換為數位代幣。資產的價值和合法所有權資訊會被嵌入代幣的中繼資料中。由於區塊鏈的透明性，任何人皆可透過中繼資料，來驗證代幣的真實性。
設計 RWA 專屬的 DeFi 協議
專門為 RWA 金融模式設計的 DeFi 協議，不僅有助於用戶進行交易，還能方便取得與鏈下資產相關的訊息，如此一來，能吸引更多投資者。
RWA 賽道上的潛力項目整理
Ondo Finance
Ondo Finance 旨在消弭傳統金融和 DeFi 之間的鴻溝，其主要目標是開發提供高收益、穩定回報機會的結構化金融產品。此外，還提供了一系列投資選項，以滿足不同風險偏好。
關鍵指標：
- 代幣：$ONDO
- 市值：11.8 億美元
- FDV：82 億美元
- 已解鎖：總供應量的 14.3%
Goldfinch
Goldfinch 專注於現實世界的借代，並提供去中心化的信貸協議。該專案能夠為資本提供者提供投資回報率，同時還為不需要鎖定加密貨幣作為抵押品的信譽良好的申請人提供加密貨幣貸款。
關鍵指標：
- 代幣： $GFI
- 市值：1.441 億美元
- FDV：2.363 億美元
- 已解鎖：總供應量的 60.9%
Creditcoin
多鏈徵信協議 Creditcoin 是一個基礎的 L1 區塊鏈，旨在提高信用歷史和借貸市場的信任。
關鍵指標：
- 代幣：$CTC
- 市值：2.71 億美元
- FDV：5.07 億美元
- 已解鎖：總供應量的 53.4%
Polytrade
Polytrade 是一種基於區塊鏈的去中心化貿易融資協議，旨在連接買家、賣家、保險公司和投資者，以提供無縫的交易體驗。
關鍵指標：
- 代幣：$TRADE
- 市值：5270 萬美元
- FDV：1.675 億美元
- 已解鎖：總供應量的 32.5%
Realio
Realio 是一個數位發行、投資和點對點交易平臺，將區塊鏈技術與房地產投資融合，提高透明度和流動性。
關鍵指標：
- 代幣：$RIO
- 市值：1100 萬美元
- FDV：9260 萬美元
- 已解鎖：總供應量的 11.8%
RWA 面對的挑戰
當前 RWA 如想在加密貨幣領域蓬勃發展，監管的明確性至關重要。
此外，由於相關技術尚未成熟、用戶對區塊鏈的了解也還不夠完善，駭客攻擊、技術漏洞或是惡意份子打者 RWA 名義行騙得狀況可能會時有發生。
未來除了確保代幣與實體資產之間的連結安全性至關重要之外，RWA 平台能否有效地管理大量交易和數據，這也是一個挑戰所在。
以下彙整關於 RWA 的最新新聞
RWA 市場投融資
- 2024/06/19
Ondo Finance 公佈與 Solana 鏈上交易所 Drift Protocol 的合作，開放其代幣化美債 USDY 作為永續合約的抵押品，並允許借貸。這是 RWA 領域的新用例，為 RWA 帶來更多實用性，並提高資本效率。
- 2024/06/18
美國加密貨
幣大宗交易經紀商 FalconX 昨（17）日宣佈，他們已推出了代幣化的美國國債基金交易 USTB，並在 6 月 11 日完成了第一筆交易。
- 2024/06/14
台灣金管會宣布與台灣集中保管結算所，以及 6 家金融機構共同成立「現實世界資產（RWA）代幣化小組」，優先以債券和基金作為代幣化研究標的上鏈，最終希望讓參與金融機構進行業務試辦或實驗，令投資人從 RWA 開始先學習區塊鏈交易，再過渡到虛擬通貨。
全球加密資產管理公司 Galaxy Digital 宣布將對擁有 300 多年歷史的史特拉底瓦里（Stradivari）小提琴進行代幣化，加速開創了獨特資產代幣化的新型經濟模型。
廣義上， RWA 的本質是將所有現實世界資產帶到鏈上，以實現資產間的高效流轉，並結合鏈上可組合性，來創造新的資產類別。國際結算銀行（BIS）明確表示：「未來所有資產都將代幣化，基於區塊鏈的 Finternet，將是金融系統的未來。」
美國資產代幣化公司 Securitize，宣布完成了一輪 $47M 的融資，由資產管理巨頭貝萊德領投，並得到全球最大私募市場投資公司之一 Hamilton Lane 和領先的固定收益交易平台 Tradeweb Markets 的支持。
- 2024/03/28
貝萊德（BlackRock）在 20 日宣布於以太坊上推出首個資產代幣化基金「貝萊德美元機構數位流動性基金」（BUIDL），將總資產 100% 投資於現金、美國國債和回購協議，讓投資者在持有區塊鏈上的代幣時，可同時賺取收益。目前 BUIDL 僅推出一週，市值已達到 2.448 億美元，已成為規模第二大的代幣化美國國債基金。
RWA 未來發展
- 2024/01/23
Ondo 提早直接切入 RWA 美債可謂是眼光獨到，美債這一無/低風險、穩定生息、可規模化的資產是目前 RWA 賽道的最大受益者，並且後面想像空間無限。
- 2024/01/03
從本質上來說，真實世界資產代幣化的核心是在區塊鏈上建立一種投資工具，這種工具與房地產或汽車等有形資產或其他任何可能以實物形式存在的東西相關聯。一旦所有權被記錄在區塊鏈上，資產就可以交易、分割或安全持有。
- 2023/10/26
現實世界資產（RWA）代幣化，是近期幣圈熱議的話題，同樣也在申請比特幣現貨 ETF 的 VanEck 數位資產策略主管 Gabor Gurbacs 昨日就在 X（原推特）上發文表示，穩定幣和代幣化 RWA 市場潛力巨大。
