近期加密市場圍繞著名人幣、迷因幣等代幣，投資者只在意市場熱點在哪、炒作、莊家拉盤、會不會翻倍，而忽略了基本面投資 — 那些存在長久的藍籌項目。下文將探討哪些加密貨幣具有強大的基本面？本文源自 Bankless 所著 X 文章，由動區編譯、整理。
（前情提要： 幣圈基本面已死，注意力才是王道！）
（背景補充： 加密市場四大基本面剖析：新資金來了？價值幣回歸有望？未來格局發展）
哪
些加密代幣具有強大的基礎？這些是真正賺錢的代幣，並且不受即將解鎖的困擾。雖然敘事和情緒確實在代幣的短期價格走勢中發揮很大的作用，但本週期的趨勢似乎正在回歸基本面。
人們已經形成共識，許多受炒作代幣的上漲潛力，早在創投公司投資時就已被發掘。隨著多種代幣的完全稀釋價值（FDV）超過 $10B，這種幻滅感不斷增強，一直是本週期迷因幣崛起的動力。雖然迷因幣可能只有在引起關注時才有價值，但至少它們不會儲存大量代幣，日後倒貨。
在過去的一個月裡，大部分代幣已經流通的較舊的創收協議也受到了搶購。雖然這可能部分是由於本週期機構興趣的流入，但密切關注具有堅實基本面的代幣是有價值的，無論它們是創收的，還是大部分代幣都已解鎖，或者理想情況下，兩者兼而有之特性。
本文將做到這一點，在三個類別中列出其相關協議及其代幣，以確定哪些可能吸引關注基本面的投資者。這個清單包含 23 個代幣，可能有疏漏的地方，但我認為下面提到的代幣仍然有價值。
能創造收入且代幣大部分已解鎖
讓我們深入探討以下這類相關的代幣，這些是最受認可的代幣。
Lido
最大的流動性質押提供者 LidoFinance 佔據總市場總額的 29％，它仍然是以太坊質押生態系統的關鍵參與者。去年，它創造了 9,100 萬美元的收入，其代幣 100% 已解鎖，其中 89% 已流通。
儘管自 2023 年以來（當時它質押了三分之一的 ETH）以來其市場份額有所下降，但其最近推出的 Lido Alliance（一項專注於使 $stETH成為重新質押基石的舉措）使其重新回到了中心舞台。
Symbiotic 是 Lido 支持的多資產再質押協議，而 Mellow Finance 是以 stETH 為中心的再質押服務，也是 Lido 的一部分，它們已經恢復了 Lido 抵押的勢頭，存入總額在 2 月高峰和隨後在五月下降，這反而增加了協議的收入。 Lido 透過收取 10% 的質押獎勵費用來賺取收入，其中一半。 Lido 過去一周上漲了 21%。
MakerDAO
MakerDAO 成立於 2014 年，是去中心化穩定幣 $DAI 的借貸協議和發行者，在過去一年中收入達 2.71 億美元，其中 92.5% 的供應量已解鎖並處於流通狀態。
在過去的一年裡，Maker 加大了對 RWA 的整合力度，開設了金庫來鑄造 DAI 以對抗美國國債，並將其金庫中的資金用於購買美國國債和公司債券——這項投資獲得了豐厚的回報，有時會產生收益佔其總收入的一半。
目前，MakerDAO 的 RWA 持有總量超過 2 美元。他們還宣布了 Spark 代幣化大賽，這是一項投資 10 億美元代幣化美國國債產品的公開競賽，BlackRock、Securitize 和 OndoFinance 都表示有興趣參加。這將進一步增加他們的收入，這些收入來自借款費用、清算費用，當然還有 RWA 存款和其持有量。 Maker 在過去一周上漲了約 25%。
Aave
在過去的一年裡，加密貨幣最大的去中心化借貸市場 aave 的收入達到了 5,500 萬美元，其 91% 的代幣已解鎖，其中 93% 目前正在流通。
除了擁有 $13.7B 的 TVL 之外，Aave 的程式碼庫還佔 DeFi 借貸協議價值的 75%，這意味著許多其他協定已將其程式碼分叉或合併到他們的專案中。今年 5 月，Aave 公佈了在三年內推出 v4 的計劃，該版本的特點是由 chainlink 的跨鏈互通性協定 (CCIP) 提供支援的統一跨鏈流動性層。這將使借款人能夠在所有支援的網路上獲得即時流動性，將 Aave 擴展為完全跨鏈的流動性協議。此外，它還計劃推出 Aave Network 鏈，該鏈將作為該協議及其 $GHO 穩定幣的中心。
與 Maker 一樣，Aave 透過多種方式產生收入，包括借款人利息、清算和閃貸（在一個交易區塊內償還的貸款）、費用、存款人利息以及透過 GHO（所有利息支付都直接支付給 Aave DAO 金庫） 。過去一周 Aave 上漲了約 10%。
僅創造收入
過去一年裡，一些新舊項目都透過為市場帶來新穎性或開闢自己的特定利基市場，獲得了可觀的收入。
這些包括：
jito_sol ($JTO)
除了佔據 Solana 近一半的 LST 市場份額外，具有 MEV 提升獎勵的流動質押協議在過去一年中還產生了 1.76 億美元的收入。
ethena_labs ($ENA)
儘管今年 2 月底才推出，但 Delta 對沖穩定幣 USDe 背後基於以太坊的協議 Ethena 已經產生了 9270 萬美元的收入。
AerodromeFi ($AERO)
由 Velodrome 團隊於 2023 年推出，Base 上的頂級 DEX 在 L2 成功的推動下，在過去一年中獲得了 9070 萬美元的收入。
dYdX ($DYDX)
dYdX 是一種非託管交易和衍生性商品協議，在自己的鏈上運營，去年創造了 5500 萬美元的收入。
PancakeSwap ($CAKE)
BSC 最喜歡的 DEX，最初由 Uniswap 分叉，並由匿名團隊於 2020 年推出，在過去 365 天內產生了 5070 萬美元的收入。
Uniswap ($UNI)
EVM 最大且最受歡迎的 DEX，部署在 11 個鏈上，去年創造了約 4200 萬美元的收入
BananaGunBot ($BANANA)
去年，以太坊上流行的 Telegram 交易機器人 Blast、Base 和 Solana 的收入達到 3,470 萬美元。
CurveFinance ($CURVE)
儘管最近出現了問題，但用於交易穩定的 DeFi 主要產品在過去一年內帶來了 2900 萬美元的收入
VelodromeFi ($VELO)
Velodrome 是由 veDAO 成員發起的，veDAO 最初是 Fantom 上的下一代 DEX，它是一個主要在 Optimism 上運營的 DEX，在過去一年中收入達到 2980 萬美元。
GMX_IO ($GMX)
GMX 是 Arbitrum 和 Avalanche 上最受歡迎的 DEX，過去一年的淨收入為 3,200 萬美元。
大部分已解鎖供應的代幣
隨著行業不斷成熟，更多協議完成了代幣兌現計劃，將大部分（或在某些情況下全部）供應釋放到公開市場。此類項目包括：
injective ($INJ)
基於 Cosmos 的 DeFi L1，Injective 擁有獨特的原語，例如完全去中心化的抗 MEV 訂單簿，並且 100% 的供應已解鎖，97% 的流通。
LooksRare ($LOOKS)
以 LOOKS 和 WETH 獎勵活躍用戶並支持創作者版稅而聞名的匿名 NFT 市場已 100% 解鎖，流通量為 99.5%。
synthetix_io ($SNX)
Synthetix 成立於 2017 年，是以太坊上的去中心化衍生品交易協議，最近結束了通貨膨脹，並轉向了回購和銷毀的通貨緊縮模型。其代幣已100%解鎖，流通率為99.8%。
realMaskNetwork ($MASK)
Mask 是一款專注於連接 Web 2.0 和 Web 3.0 的瀏覽器擴展，將 dApp 整合到傳統社交網絡中，其代幣 100% 解鎖，100% 流通。
TeamKujira ($KUJI)
作為 Terra 崩潰的倖存者，Kujira 發展成為自己的基於 Cosmos 的L1，該 L1 已經成熟為自己成熟的生態系統，並且 100% 的供應已解鎖，其中 99% 處於流通狀態。
@0xPolygon ($MATIC)
Polygon 是首批 ETH L2 之一，不僅擁有用於擴展以太坊的套件，而且 100% 解鎖，其代幣流通量為 92.8%。
yearnfi ($YFI)
Yearn 是 2020 年 DeFi 夏季的產品，是一套去中心化的收益產品，其 99.9% 的代幣已解鎖，其中 91% 已流通。
cartesiproject ($CTSI)
Cartesi 是一種特定於應用程式的匯總協議，使用運行 Linux 的虛擬機，已解鎖 93%，其中 82% 已流通。
1inch ($1INCH)
領先的 EVM DEX 聚合器，1inch 的代幣已解鎖 86%，流通中 82.6%。
LiquityProtocol ($LQTY)
一種去中心化借貸協議，以 ETH 抵押品提供 0% 利息貸款，Liquity 已解鎖 97% 的供應，其中 96.3% 處於流通狀態。
基本面的季節來臨
雖然還處於早期階段，但近期藍籌 DeFi 協議的上升趨勢具有可觀的收入和大部分流通量，市場焦點可能從炒作驅動的敘事轉向關注基本指標，部分回應了本週期因令人震驚的發布而帶來的幻滅。
在機構投資者本輪週期及其傳統評估流程的影響下，隨著牛市的持續，具有堅實基礎的協議可能會獲得豐厚的回報，使行業更加成熟，從而延長其壽命。
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