隨着以太坊合併開啟，以太坊的共識機制由原本的工作量證明（ PoW ）轉為權益證明（PoS）。惟參與 PoS 驗證，需要 32 ETH。高門檻讓不少投資者或會將資金轉投向以太坊質押池。目前以太坊信標鏈被哪 4 個質押池主導？當中有何風險？
（前情提要：打不贏就加入！以太坊最大 PoW 礦池 Ethermine 推 PoS 質押服務）
（背景補充：以太坊2.0質押量達「ETH 總發行量的10.9%」！但58%掌控在中心化機構手上引擔憂）
隨著以太坊合併開始，以太坊的共識機制由原本的工作量證明（ Proof-of-Work， PoW ）轉為權益證明（ Proof-of-Stake, PoS）。以往礦工能依賴礦機進行驗算來獲取以太坊區塊獎勵，但合併後將無法藉此獲得報酬，取而代之的是，若想透過驗證來取得獎勵，需要先質押 32 ETH （相當於截稿前市值的約 48,000 美元）。
當前參與 POW 挖礦門檻遠比約為新制質押還要來的低，以閃電礦機為例參與只需 570 美元，遠低於當前 32 ETH 的價格，更不用談 PoS 下仍然要繼續需要有穩定的硬體維持上線。過高的入門門檻讓不少想投資以太坊的散戶，或會把資金投向以太坊質押池上。正因為此，以太坊的質押池在合併之下更加備受關注。
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PoS 門檻高或催生更多質押池
散戶單憑一人之力，難以輕易調動 32 ETH 資產。相反，質押池只要收集不同散戶的質押資金，兌換成代幣予散戶，然後運用質押的資金來設置機器參與驗證，來賺取以太坊的獎勵。質押池再按各人持分來分配獎勵。原理就如 REITs （Real Estate Investment Trust，不動產投資信託），將房地產投資分割不等份，像股票一樣持股便能獲利，而不需直接買一整棟物業。正因為此，不少傳統中心化交易所早在以太坊合併前，開始經營以太坊的質押池，甚至是 PoW 礦池的 Ethermine 也想分一杯羹，推 PoS 的質押池。
以太坊信標鏈目前被哪 4 個質押池主導？
目前市場上有數以 10 間項目方提供質押池服務，但按照目前 Dune 數據顯示，截稿前以太坊信標鏈質押量幾乎被 4 個質押池所主導，佔整個信標鏈超過 6 成﹕Lido Finance（30.5 %）、 Coinbase（14.6 %）、Kraken（8.4 %）和幣安（6.6%），而非質押池的則佔 25.7%。
1. Lido Finance （30.5%， 415 萬 ETH ）
Lido 早在以太坊提出合併計劃、建立信標鏈之前，便有提供流動質押服務。流動質押代表投資者將以太坊注入質押池後，可換取相對應份量 stETH。雖然投資者質押後，不能立即取回抵押的以太坊，但卻能夠將抵押換來的 stETH，轉售予他人。換句話說，抵押的持份也能夠轉售，提供一定的流動性。據以太坊瀏覽器 Etherscan 數據顯示，目前已有超過 10 萬個錢包持有 stETH。
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2. Coinbase （14.6%，198 萬 ETH）
美國中心化交易所 Coinbase 此前從 2021 年 4 月起，亦有提供以太坊的質押服務。在以太坊 8 月中正式公告合併時程後，Coinbase 立即在同日宣布推出 「cbETH」流動質押代幣，性質與 Lido 的 stETH 相似，但與 Lido 不一樣的是，cbETH 價格並不直接與 ETH 1:1 錨定。
據以太坊瀏覽器 Etherscan 數據顯示，目前已有超過 1 千個錢包持有 cbETH，而據 Coinmarketcap 數據，市值約 8.9 億美元。
Coinbase will add support for Coinbase Wrapped Staked ETH (cbETH) on the Ethereum network (ERC-20 token). Do not send this asset over other networks or your funds will be lost.
What is cbETH? Let’s dive in 🧵👇 pic.twitter.com/n3Dp4OA6HO
— Coinbase Assets (@CoinbaseAssets) August 24, 2022
3. Kraken （8.4%，114 萬 ETH）
美國中心化交易所 Kraken 雖有提供以太坊質押服務，但與 Lido 和 Coinbase 不同的是，它並未有提供流動質押。這也意味着用戶在 Kraken 質押以太坊後，無法立即取消質押。Kraken 亦在官網警告用戶目前無法解除質押，只能在「上海升級」（Shanghui upgrade）完成，亦即以太坊完成合併後 6 至 12 個月才能解除質押。
另外值得注意的是，Kraken 實際在信標鏈掌控的質押以太坊遠不止 8.4 %。Kraken 去年 12 月收購了同樣提供以太坊質押服務的 Steaked，而 Steaked 則是在信標鏈緊隨幣安其後的第五名，佔鏈上的 2.98%。
4. 幣安 （6.6%，90 萬 ETH）
區塊鏈第一大中心化交易所幣安（Binance），從去年年底推出幣安的以太坊質押代幣 Binance Beacon ETH （bETH），但值得留意的是，它與 Lido 和 Coinbase 不同的是，bETH 是在幣安自家的 BNB 鏈上架，但能透過側鏈方式使用以太坊。據 BscScan 數據，目前持有 bETH 的錢包有接近 9 千個。
一旦驗證出現爭議，質押池將有主導權
雖然參與質押池的門檻比起直接成為 PoS 驗證者低，甚至像 Lido 和 Coinbase 般能夠進行流動性質押，但如此大的方便性也換來一定程度的中心化風險。換句話說，參與質押池的投資者將驗證權拱手給負責運營質押池的項目方。一旦以太坊發生驗證爭議，需要投票決議，他們有如此高的佔比，能夠輕易影響投票結果，而散戶則難以與他們匹敵。
更有人在 Twitter 發推擔憂若然上述四間公司被美國政府介入，最終以太坊將不堪設想﹕
實際上是 1 個實體：如果這些硬幣中的任何一個在未經其許可的情況下移動，美國政府可以威脅所有這些人入獄。
Bingo. ETH is turning into… 💩
— Duo Nine | YCC (@DU09BTC) August 18, 2022
Coinbase 執行長 Brian Armstrong 曾在 8 月 18 日揚言，若當局介入監管，會為顧全大局而放棄以太坊質押業務，但對策具體細節仍然未知。
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