【比特大陸】單季利潤超過10億美元，為何還要上市並向AI轉型？

比特大陸的AI芯片首先押注應用領域的與其他眾多國內AI芯片廠商相同，都是安防市場。然而，安防市場不僅考驗廠商的渠道，並且，在雲端AI芯片市場輝達（Nvidia）佔據了絕對主流，加上其他競爭者的加入，比特大陸的AI芯片將表現如何？

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#註：安防（安全防護）是指：

安防行業是隨著現代社會安全需求應運而生的產業。可以說，社會只要還有犯罪和不安定因素存在，安防行業就會存在併發展。

安防設備的三大產品——視頻監控、門禁和防盜報警設備中，視頻（影片）監控仍是最主要的市場。（百度）

數字加密貨幣的火爆讓成立於2013年的比特大陸（Bitmain）也成為了各方關注的焦點，近日有爆料稱這家世界上最大的礦機提供商新一輪10億美元融資將在月底完成，並將會於2018年底在香港上市，不過官方對此消息不予置評。

根據比特大陸Pre-IPO的融資材料，其在營收、淨利率、市佔率等均與輝達（NVIDIA）相似，這意味著比特大陸已經取得了巨大成功，但為什麼還要選擇上市和向AI轉型？

如何實現單季利潤超10億美元？

加密貨幣的繁榮被認為是有史以來最大的的投機泡沫，據稱全球範圍內有多達80%的加密貨幣由比特大陸銷售的礦機挖取。此前，投行伯恩斯坦（Bernstein）分析師估算，按照75％的毛利率和65％的經營利潤率的保守估計，比特大陸在 2017 年的營業利潤為30億至40 億美元，輝達公司同期的營業利潤為30 億美元。

伯恩斯坦在報告中提到，

「比特大陸在短短4年內就實現了這一目標，而輝達則花了24年的時間。」

比特大陸CEO吳忌寒此前接受《彭博商業週刊》採訪時表示：「我們感到很幸運」，並透露2017年比特大陸的年收入達到了25億美元。

顯然，伯恩斯坦的估算太過於樂觀。不過據報導，比特大陸2017年約25億美元的營業收入中淨利潤超過11億美元，在比特幣行情大跌的環境下，2018年第一季度淨利潤達到了10.6億美元，預計2018年全年淨利潤不低於22億美元。

進入這一領域較早或許是比特大陸能取得如此亮眼業績的重要因素，2011年，喜歡穿白色T恤、淺色牛仔褲和運動鞋的電子遊戲極客吳忌寒到北京做投資分析師，偶然進入了加密貨幣的世界後就很快沈迷其中，並將著名的比特幣白皮書翻譯成中文。

兩年後，吳忌寒在北京一家餐廳與幾年前投身電視機頂盒創業的詹克團共進晚餐，詹克團創業前是一名芯片設計工程師。他們討論了比特幣的來龍去脈，吳忌寒建議創立一家芯片公司。

當時在創業中掙扎的詹克團專心聽吳忌寒的想法，第二天早上，詹克團通過網絡學習了更多關於加密貨幣的知識後隨即打電話給吳忌寒，說他已經做好決定。

同樣在2013年，年底比特幣的價格首次突破1000美元，在挖礦利潤增加的促使下，比特幣和其它加密貨幣從早期數學極客們用電腦運行的軟體挖比特幣演變為從傳統CPU到高端GPU瘋狂的技術軍備競賽。此時，比特大陸也賣出了第一枚芯片，他們的ASIC有直接編碼在芯片上的必要的算法，比GPU速度更快，耗電更少。

此後，比特大陸推出了售價幾百到幾千美元的螞蟻礦機，這些礦機裡面裝滿了幾十上百個同樣的高性能ASIC芯片，在比特幣價格的暴漲之中，電價低廉地區的大型挖礦運營商大量採購。相信正是比特大陸較早的進入讓其獲得了80%的市佔率。

高市佔同樣帶來了高利潤，Siacoin首席開發者大衛·沃里克在《數字貨幣挖礦的現狀》的揭秘博客博客里指出，部分ASIC製造商自己偷偷使用新礦機挖礦，直到不再盈利再賣給礦工。他還寫道：

「我們對挖礦設備的調查有力地表明瞭，挖礦設備的總成本不到1000美元，也就是說花10000美元購買礦機的人給礦機製造商帶來巨大的利潤，一台礦機的利潤足夠製造商再製造9台礦機。ASIC礦機就是製造商的印鈔機。」

對於第一個指責，吳忌寒在接受《Fortune Ledger》採訪時表示：「這絕對是關於我們的謠言，違背了我們公司內部的原則。公司從成立第一天起就是透明的，如果我們出售的是二手礦機，我們不必假裝是未使用的。」

至於Siacoin提到的成本和利潤的高差價，ASIC芯片當量足夠大的時候，其表現出來的不僅是性能和功耗的優勢，更是成本的優勢，當在市場上處於主導地位的時候，從商業的角度看，比特大陸沒有理由低利潤銷售礦機。

不差錢為何還要上市？

比特大陸2017年的營業收入是業內第二名嘉楠耘智的12倍，並且比特大陸賬面現金極為充裕。據悉，去年年初其賬面現金為2億美元，年末已達到30億美元，今年一季度再增加4-5億美元，也沒有短期貸款。財報顯示，比特大陸去年在挖礦和加密貨幣投資了近10億美元。「不過相比於賬面現金，這個倉位不高。」一位分析師表示。

另外，2017年9月，比特大陸獲得了來自紅杉資本、IDG資本等5000萬美元A輪融資。本月初，比特大陸又完成規模約3-4億美元的B輪融資，投資方包括紅杉中國、美國對衝基金Coatue以及新加坡國有的新興市場投資基金EDBI，融資完成後估值約為120億美元。如果再加上最新爆料的新一輪的10億美元融資，估值將達到150億美元。那麼，比特大陸為何還要在2018年上市融資呢？

Tokenclub區塊鏈分析師孫航此前接受媒體採訪時表示：

「礦機廠商對下游市場的反應，略滯後於數字貨幣幣值波動1～2個月，由於2017年全年、尤其是四季度數字貨幣市場空前火爆，所以礦機公司在今年第一季度的財務數據比較好看。隨著幣價下跌、市場礦機需求下降，不出意外的話，礦機廠商二季度的財報可能會大大低於市場年初的預期，這將對公司估值造成影響，因此各大礦機生產商急於在目前上市。」

另外，現在越來越多的區塊鏈項目如括以太坊、開源鏈都告別了POW（Prof of Work,通過一定的工作量來獲得相應的獎勵）模式，由於礦機主要用來挖的是採用POW共識機制的數字貨幣，所以對礦機的中長期前景產生不小的陰影。

因此可以看到，在港股的科技公司IPO熱潮之下，億邦國際以及嘉楠耘智另外兩大礦機廠商都向港交所遞交了IPO招股書。吳忌寒接受彭博採採訪時也透露，比特大陸有在香港或海外IPO的計劃。

當然，比特大陸想要在今年上市除了資本市場可能發生的變化以及加密貨幣的市場的不確定性，政策可能帶來的風險也是比特大陸不得不考慮的。

去年中國政府禁止了ICO，今年，政府發出了可能嚴厲限制挖礦的信號，當挖礦不再受政策支持，繼續專注礦機可能將比特大陸引向險境。

比特大陸當然也意識到這個問題，去年底就布了首款AI芯片Sophon（算豐），比特大陸產品戰略總監湯煒偉接受雷鋒網採訪時表示：

「早在2015年，我們就已經開始思考未來市場的問題，最終我們在2016年確定了AI為下一個主要目標。隨後2016年初就開始了產品和相關技術的研發，2017年4月將芯片交給代工進行流片。按照這個時間來看，我們其實早有準備。」

吳忌寒接受《彭博商業週刊》採訪時說：

「比特大陸的首款AI芯片是一款ASIC芯片，專為加速機器學習設計。雖然它的表現不如輝達和AMD的高端顯卡那樣全面，但這款芯片在某些深度學習任務上更強大，而且價格更便宜。儘管目前這塊業務的營收佔比仍很小，預計未來5年內比特大陸40%的收入將來自AI芯片。」

因此，在諸多的不確定性中，比特大陸向AI芯片轉型是確定的。不過，ASIC礦機芯片和AI芯片設計雖然有相通的地方，但AI芯片難度更大技術要求更高，想要參與市場的競爭，性能十分關鍵。據湯煒偉介紹，比特大陸的第二代AI芯片已經在2018年3月量產，第三代算豐將在今年第4季度成功量產，使用台積電的12nm工藝，其性能指標將達到6T運算力、30W功耗、同時還支持FP16、INT8等低精度計算。

作為對比，輝達去年發佈的Tesla V100，基於台積電專門為輝達設計的最新 12nm FFN 高精度制程技術，Tesla V100峰值運算性能（基於 GPU Boost 時鐘頻率）可達到雙精度浮點（FP64）運算性能：7.5 TFLOP/s；單精度（FP32）運算性能：15 TFLOP/s;混合精度矩陣乘法和累加：120 Tensor TFLOP/s。

吳忌寒已經表示比特大陸的AI芯片會在某些深度學習任務上更強大，因此算豐並非與輝達高性能GPU定位相同的產品，但提升芯片性能無疑是比特大陸需要做的事情。

除了在芯片設計方面需要更大的投入，採用更先進的7nm工藝制程提升芯片性能也需要大量資金，由此來看比特大陸上市融資也有理由。