隨著市場預期日本央行將在下周升息，日圓於近期實現快速升值，然而彭博警告，這一漲勢可能可能在未來一周內見頂。多位專家表示如果日本央行未能滿足市場預期，或者美國聯準會降息可能性減弱，日圓可能會止漲回跌。
（前情提要：日圓兌美元創兩個半月新高，市場押注日本央行下週升息）
（背景補充：便宜日圓要沒了？日本六月通膨加速攀升，支持央行7月升息 ）
隨著市場預期日本央行將在下周升息，加之整體風險情緒的低迷，推動日圓兌美元於昨（25）日觸及兩個半月來新高，一度強彈至 153.11 日圓。
然而，根據彭博今日報導，日圓的這一快速升值趨勢可能在未來一周內見頂，並分析了市場對於日本央行可能於 7 月 31 日政策會議時升息的預期。目前，日圓兌美元已從高點略有回落，截稿前報 153.866日圓。
日圓漲勢脆弱
彭博報導指出，日圓的漲勢很脆弱，近期的升幅是因日本疑似干預匯市而放大，如同美國經濟數據強勁導致美國降息預期下調後，日圓快速回吐漲幅的情況。
根據交易所衍生品市場的數據，目前市場對於日本央行在 31 日會議上提高利率 15 個基點（0.15%）的可能性給予了 41% 的預測，顯示出市場的謹慎態度。另外，彭博的調查顯示，僅有 30% 的日本央行觀察者預測日本央行將升息，且超過 90% 的人認為升息具有風險。
新加坡花旗集團亞太區外匯交易主管內森‧斯瓦米 (Nathan Swami) 認為，儘管本周大幅波動後，看漲日圓的選擇權需求增加：
然而，現在仍難以判斷這是否代表長期投資者情緒的轉變，更可能只是短期倉位調整或對沖策略的變化。
這可能會押注日圓上漲的多頭受傷害，特別是如果日本央行未升息，且大幅減少債券購買的預期也落空、或者美國聯準會降息可能性減弱，日圓可能再度面臨下行壓力。
專家：升息預期落空，日圓可能止漲回跌
ATFX Global Markets 的 Nick Twidale 就表示：
如果日本央行未能達到市場預期，過去讓日元持續疲弱的套利交易「可能會捲土重來」。
澳洲國民銀行 (National Australia Bank Ltd.) 的羅德里戈·卡特里爾 (Rodrigo Catril) 指出：
如果日本央行「未能完全達成預期」，那麼日元兌美元可能會跌至 158 的水平。
盛寶資本市場 (Saxo Capital Markets) 貨幣策略主管查魯·查納納 (Charu Chanana) 則認為：
如果聯準會不發出 9 月份降息信號且美國數據開始再次走強，日元可能會測試 160。
由此可見交易員對於下週日本央行會議，日元是否會上漲仍有相當的不確定性，一些對沖基金因此選擇觀望。
就算升息，日元的套利交易仍可能存在
另一方面，彭博指出即使日本央行下週三確實收緊政策，但仍有理由認為對日元的套利交易（carry trade）將繼續存在。在套利交易中，投資者借入低利率的貨幣（如日元），然後用這些資金去投資於收益率較高的貨幣或資產。
彭博指出，即使日本央行提高利率，日元的隱含收益率仍然低於瑞士法郎（CHF）約 90 個基點。瑞士法郎常被用作套利交易的另一種融資貨幣，而日本就算升息了，日圓相對於其他貨幣如 CHF 的利率仍較低，因此套利交易的吸引力可能仍然存在。
如果日圓的套利交易持續存在，由於日元供應增加（因套利交易中日元被大量借出），則可能會對日元產生貶值壓力。
日本央行何時升息？
日本央行是否升息，面臨複雜的經濟情勢：最新數據顯示，儘管日本服務業指標在 7 月反彈，顯示一定的經濟活力，工業部門的一指標卻顯示出收縮，反映出經濟復甦的不均衡。
許多專家，包括來自貝萊德的分析師以及前日本央行官員，普遍認為日本央行將在較長時間內維持低利率政策。
路透社的一項調查也顯示，超過四分之三的經濟學家預期日本央行本月將保持現狀，可能的政策調整將推遲至 9 月或 10 月。
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