你能講清楚 YFI 從 3 美元漲到 3 萬美元這背後的邏輯是什麼嗎？講得清楚的，當時便知道 1 YFI=1BTC，多半這幾個月收益會非常不錯；對 YFI 一知半解的，對 YFI 的印象基本停留在公平，無團隊分配、沒有預挖、沒有投資機構等，收益應該中上但肯定不如樓上的；對 YFI 一無所知，甚至沒聽說過的，恐怕你這幾個月，應該是沒什麼收益的那種「老韭菜」。本文由專欄作者 白話區塊鏈 撰稿，不代表動區立場。
（前情提要：YFI 火箭衝破 30,000 美元！遠甩比特幣後，下一步將合作 FTX）
（補充知識：DeFi 新手入門｜簡單理解「流動性挖礦」Yield Farming？收益農場？）
從 5 月到 9 月這短短 3 個多月的時間，其實是考驗你對於區塊鏈趨勢把握的 3，4 個月。
有膽大心細剛進圈不久的新韭菜，在這幾個月裡獲得了資產 5 倍、10 倍的增長。有老韭菜沒有放棄學習，每天關注動態、挖掘一手資訊，沒有倚老賣老，用空杯心態硬是把自己變成一個新韭菜，收穫也很不錯。
還有很多老韭菜，抱著手裡一堆所謂的主流幣，每天除了看兩篇那些分析比特幣以太坊 K 線走勢的所謂 「分析師大V「 文章，酸酸的吐槽 + 眼紅下新韭菜手裡 「空氣幣」 和 「挖礦」 來的收益之外，自己的資產，幾乎沒有任何變化……
不信，那今天微信群的一張圖，能看懂多少就能證明你是上面哪一類人。
延伸閱讀：8月 DeFi 市場回憶錄｜「古典韭菜」改行做流動性挖礦「農民」
還有一個更為簡便的方法，便可以知道你這幾個月收益如何——即你能講清楚 YFI 從 3 美元漲到 3 萬美元這背後的邏輯是什麼嗎？
YFI 到底是怎麼估值的，現在算高估還是低估？
講得清楚的，多半這幾個月收益會非常不錯，這些人通常在 YFI800-3000 美元的時候便清楚地知道 1YFI=1BTC 不是夢。
對 YFI 一知半解的，對 YFI 的印象基本停留在公平，無團隊分配、沒有預挖、沒有投資機構，機槍池……收益應該也 OK，但肯定不如樓上的。
對 YFI 一無所知，甚至沒聽說過的，恐怕你這幾個月，應該是沒什麼收益的那種「老韭菜」。
延伸閱讀：編輯觀點｜YFI 飆漲破萬點被高估？「零經濟價值」DeFi 代幣能否超越比特幣神話
再來做個小測試，看看你屬於哪一個 level：
- 只用三大所這種 CEX，主要玩BTC，BCH，EOS；
- 會用 Metamask，去 Uniswap 交易過，但使用頻率遠不如 CEX；
- 經常去 Uniswap 或是 Balancer 交易，還給一些交易對提供過流動性，用過 compound 或是AAVE，知道 LP（liquidity provider) token(流動性提供者)是個啥；
- 能熟練的使用 MakerDAO，Compound，AAVE，Curve 這些借貸平台，各大流動性農場的常客， 手裡一堆瓜果蔬菜，是一個快樂的農民。
這四個 Level，基本和上面那三類人，是反向對應的。
本篇是上篇，主要用來講清楚 YFI 所引發的一個基本概念，即那種公平，無預挖的代幣分發方式，也是目前流動性挖礦最為火熱的一種方式，許多挖礦項目都紛紛模仿YFI。
但因為 YFI 的四個池設置極其複雜，所以簡化一下，用 YAM 這個後來大紅大紫的 YFI+AMPL 的仿盤來舉例，理解了 YAM 的池設定，你也就理解了流動性挖礦的基礎與核心。
在這裡假定你知道 Uniswap，AMM（自動做市商），AMM 無常損失這幾個基本概念，如果這幾個概念也覺得陌生，建議還是先去做一點功課，再來看下文，會更加清楚一些。
延伸閱讀：Defi 新手入門｜一文看懂 Uniswap，什麼是以太坊上的「代幣交換協議」
01 安全又「相對公平」的 1 池
1 池的宗旨是，玩家在沒有本金損耗的情況下，存款就給代幣。
這其實和最早 Edgeware 等項目的 ILO（鎖倉即挖礦）有點像，即用戶只是付出流動性的代價，即可獲得代幣，只不過 ILO 是定期，且通常只有 ETH；像是 YAM 這種，更像是活期，隨時可以靈活存取，在代幣分發週期內，存的金額越大，存的越久，自然也就能拿到更多的代幣。
而且像是 YAM 以及後來的各種瓜果蔬菜，一池通常都會包含 7,8 個不同的小池子，通常一定會有一個小池子存 ETH 的，其他的多半都是存Lend，COMP，link， SNX 等等這些主流的，有基本面支持的 DeFi 相關幣種，現在 YFI 本身也通常作為被承認的價值資產，被許多後來的流動性挖礦項目作為一池的一個選項。
一池的最大特點即：安全，用戶存進去多少資產挖礦，不想挖了提幣走人的時候，除去 GAS 費用出來的一定還是這些資產，外加挖到的新幣。
也正是這個原因，火爆的流動性挖礦項目對於一池支持資產是有很大的推動作用的，當初 YAM 的一池剛開，幾個支持幣種的價格直接飆漲，因為大家都去買這些幣，來 YAM 的一池挖礦來了。
當然，這些代幣本身的價格波動，1 池是沒有辦法控制的，這裡說的安全，只是相對於幣本位而言。
YFI 的一池相對複雜，但更加安全，因為幾乎可以排除幣價本身的波動。YFI 的一池是用穩定幣去 Curve 提供流動性證明之後來挖 YFI，可以說是一種更加穩妥和安全的方法，但同樣門檻較高，不會用 Curve 以及不懂 LP Token 的玩家直接就被排除在外。
所以後來的流動性挖礦，基本是模仿 YAM 這種一池為主。
至於為什麼說「相對公平」是因為：
- 這確實很公平，你拿一個 ETH 和任何人拿一個 ETH 挖出來的礦，都一樣多，人人平等。
- 但這基本是一個巨鯨和大戶的遊戲，你挖到的代幣，跟你存進去的資產所佔的總資產的比例有關。比如ETH的池子，你一開始年化看著特別高，1000% 之類，你存了10 個 ETH 進去開心了沒 5 分鐘，一個大戶存了 1 千個 ETH 進池子，年化瞬間跌倒了 200 %。
嗯，就是這樣，人家資產是你的100倍，挖出來的東西，自然也是你的100倍。已經有一些新的挖礦項目在這一點上嘗試做出改進，比如最近出現的一個新項目，首批挖礦就被限制在 3000 的數量，且一個錢包只有 1000 美元的限額。
同時，對申請挖礦的錢包地址還有審核，必須是之前參加過流動性挖礦，或是與借貸、保險等合約交互過的 ETH 地址，即之前深度參與過 Defi 的地址，才有資格參與挖礦。
這樣既保證了初始每個人差不多都能同比例挖礦，又能有效的杜絕的大戶把資金分散到多個新地址一起挖礦的想法。
02 高風險高收益，決定價格的靈魂 2 池
問了很多玩水果蔬菜挖礦的新農民，問：“你這個幣能做什麼呢？”
答：”不知道，反正就挖提賣”
我又問：“那二級市場是誰在接盤這些你都不知道能做什麼的幣呢？”
答：“恩……總有投機的想買吧，你看這種挖礦的幣一般開始價格都蹭蹭漲”
我再問：“那初期是誰在提供這些幣的流動性，他們為啥要提供流動性呢？”
答：“恩……就賺手續費啊，不是提供流動性有手續費分的嗎”
我：“為了那點手續費冒這麼大無償損失的風險，拿 ETH 給你的挖提賣“空氣幣”做流動性，你以為流動商都是慈善家啊……”
YAM 這種流動性挖礦，通常會先開 1 池，等到 1 池運行了 1，2 天之後，開始啟動 2 池。
2 池的特點是什麼呢？高風險，高回報。
2 池跟 1 池不一樣，2 池想挖，要存進去的不是 ETH，LEND 這些個其他資產，而是要存你的 LP Token，即做市流動性證明 Token，才可以挖。
拿 YAM 舉例，很多玩家在一池挖到許多 YAM 之後，會去 Uniswap，按照 ETH：YAM=1:1 等價值存入 Uniswap 的 ETH-YAM 流動性池，給其他交易者提供流動性。
這時候，Uniswap 會發給提供流動性的玩家一個 LP Token,以便將來你可以提取你的 ETH 和 YAM。
這個 LP TOKEN 是你提供流動性的證明，也包含了你在整個流動池供應提供的流動性佔比。
這個 LP Token，就可以存入 YAM 的 2 池，進行挖礦，YAM 會用遠超 1 池的速度，給你更多的 YAM 做獎勵。
簡單說來，就是撐死膽大的的，餓死膽小的。
你做了流動性貢獻，我就給你大大的獎勵。
但同樣，高回報的另一面，即高風險。
你衝進流動池的 ETH：YAM，價值 1:1，當 YAM 價格升高時，外面的人都拿 ETH 來換你的 YAM，當你收回流動性的時候，手裡 ETH 多了， YAM 少了，相當於系統幫你邊漲邊賣，法幣肯定是沒虧，但相比你只屯YAM 不賣的話，是少賺一些的，這也就是你經常看到的 AMM 「無常損失」。
當 YAM 價格下降時，會有更多人的來把 YAM 換成 ETH，你收回流動性的時候，YAM 就變多了，ETH 變少了，相當於系統幫你自動不斷抄底，如果看好項目的話，其實倒是沒毛病。
然而意外時常有，幣圈的歸零幣不要太多，YAM 就因為一行代碼，當天直接歸零，所有在 2 池挖 YAM 的玩家，損失慘重，因為他們提供 的ETH 和 YAM，基本全被換成了一手的 YAM，ETH 被恐慌性拋售 YAM 的人都給換走了。
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然而通常情況來講，除了 YAM 這種代碼級黑天鵝事件，在 2 池的激勵作用下，許多 1 池挖到農作物的玩家，會去選擇接著去 2 池拿剛挖到的幣 + ETH 提供流動性，繼續加速挖，相當於變相鎖倉；所以可以看到，在一個挖礦項目開始的前幾天，通常價格跌不動，就是 2 池的功勞，一面通過流動性鎖住了大量拋壓，一面提供了大量的流動性，整個局面「欣欣向榮」，當然挖個一段時間，就更多得靠項目的基本面來支撐價格了。
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03 將來有可能出現的 IYO 模式
我們通常會拿 YFI 做公平分發，無預挖，無 VC 的典範來讚揚他，經常說這會 ge 了 VC 的命。
那麼真要 ge VC 的命，項目方尤其是 DeFi 相關的項目，現在就多了一種社群冷啟動的方式，即流動性挖礦模式。
方法照搬 YAM 即可：
- 開一個 1 池，抵押 ETH，LEND，SNX 之類的好資產，慢挖項目方代幣。
- 比一池晚一點，開 2 池，去 Uniswap做 ETH 和 項目代幣的流動性挖礦，快挖項目方代幣風險和收益都比 1 池高。
- 再晚一點，可以開一個三池，即項目方自己的開發資金，類似於公木，以一個速度，釋放代幣給項目方，速度可以和1，2池某些參數掛鉤。因為 2 池的存在，項目方可以去出售代幣，來換取開發資金。或者更加簡單，直接1，2池挖出來的 10% 或者一個特定比例，分給項目方當做啟動資金，畢竟開發總是需要錢的。
你看，在這種模型下，就不存在什麼種子輪，天使輪，基石輪，私募，公募，IEO 這些有的沒的募資方式，也不會有當年「上星期的天使輪，這星期翻倍變成了私募輪，下週再翻倍讓公募接盤的幣圈怪相」。
當然，這並不適用所有的項目，許多優質的，技術難度複雜的項目還是需要種子輪初期的投資，進行幾個月甚至1，2年的開發，拿出 MVP，才好做進一步的募資。
只是 IYO，讓資金募集方式多了一種新的思路，也是一個相對於現有募資方式，更加公平，更加“區塊鏈”的一種募資方式。
在下篇裡，我們會介紹 YFI 的機槍池、保險、清算、VC，剛剛上的 YETH等各項業務，讓你看看為什麼這東西已經 3 萬美金一顆，許多業內大佬卻依舊喊著 YFI 價值被低估。
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